三因素夾擊美債 外銀估未來12個月仍維持4％

工商時報 黃于庭

美國公債殖利率不斷攀升，外銀指出，主要受到三大因素推動，一是美國經濟並未衰退，二是美國債務問題是隱憂，三是美國大選不確定性，短期使美國十年期公債殖利率升破4.2％，此外，市場預期川普當選機率上升，可能造成美國赤字更加嚴重，也推升美債殖利率，高美債殖利率恐維持半年至一年左右。

星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉認為，目前的美國公債殖利率是反映美國經濟數據並未走入衰退，讓市場預期聯準會不需要積極降息，因此資金流出債券市場，其次，部分民眾對於美國公債的信心有點薄弱，主要是美國債務問題未解決，其三，美國大選在即，市場可能也對於美國政局的不確定性擔憂，導致短期內美國公債殖利率上揚。

渣打銀行指出，近期美國經濟數據顯示強勁增長，推高了美元和債券殖利率，市場普遍預期川普將在11月5日的選舉中勝出，並有望帶領共和黨「橫掃」參眾兩院。由於近期債券殖利率飆升過快，美國十年期公債殖利率在過去一個月大幅攀升0.40％，自7月以來首次升至4.2％以上，因為川普提出的議題涉及減稅、提高進口關稅和打擊移民，導致市場擔憂共和黨若大獲全勝，可能造成通膨和預算赤字上升。

然而，即使川普獲選，渣打銀行認為，美國經濟將在6～12個月內軟著陸，若川普真的重返白宮，他可能會採取務實態度，並對市場做出回應，債市的即時拋售可能促使川普重新調整策略；相反地，若賀錦麗勝出可能會令債券殖利率下跌，因為「川普殖利率溢價」已被消化，因此渣打銀行預期，美國公債殖利率最終也會回落。

法國巴黎銀行財富管理認為，隨著主要央行啟動降息週期，短期與長期公債殖利率自4月以來顯著下滑，銀行將持續放寬借貸標準，未來幾個月全球流動性和信貸狀況預期改善，此趨勢對今年底的全球經濟前景相對樂觀，相較於美國公債，企業債券更有望受惠。預期美國十年期公債的12個月殖利率目標維持在4.0％，二年期公債殖利率目標則下調至3.5％，對於美國公債維持中立觀點。

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