【2022投資全攻略】2022年台股投資展望 電子優先、傳產金融其次

【2022年的三個不確定因素】

2021年即將近入尾聲，回想今年的台北股市，可以說是讓人既驚又喜。驚訝的莫過於貨櫃三雄(長榮、陽明、萬海)股價創下歷史新高，但之後一路溜滑梯跌到不少投資人都停損出場；喜的則是台北股市加權指數創下18034的歷史高點。

不管過去一年你有沒有賺到荷包滿滿，都已經過去了啦！現在最重要的事，就是展望2022年。說實話，我目前對於2022年的金融市場，態度比較謹慎，有三個主要原因，我跟各位一一報告如下：

一、 疫情的不確定因素：雖然Omicron病毒致死率不太高，但是傳播力相當大。人們為了減少傳播，勢必會降低經貿活動的力道，員工也可能回到家中上班，或是有條件停售非必要性的餐飲及民生用品，這將會衝擊到內需市場。這個情況可能會延續半年，也就是要等到新的疫苗開發出來。這樣一來，供應鏈的短缺問題，很可能持續，沒有辦法獲得解決，間接影響產業的營運。

二、 美國聯準會的升息舉措：美國聯準會主席鮑爾終於鬆口：「通膨不是短期現象」，而且預計2022年會升息三次。消息一出，美國短暫的利空出盡之後，又出現下跌。預期最快在第一季結束縮減購債，第二季開始升息，所以股市在第一季見到高點的機率頗高，但是下半年是否會重啟多頭，就要看通膨的控制成效了。

三、 供應鏈的恢復速度：依我看來，這一次通膨的發生，不完全都是過度QE施行的結果，還有一部份是因為供應鏈短鏈所導致的成本推動。因此單單靠升息是沒有辦法完全解決通膨，反而容易讓企業面臨更大的資金壓力，倒閉潮一觸即發；一但倒閉潮發生，市場的供給進一步減少，反而更加速了供給不足的問題擴大。若是如此，通膨更下不來了，經濟成長率就不太妙了。

【看好低軌衛星及伺服器成長】

以上三點是我目前能夠想到的2022年風險，不過福禍相依，資本市場的機會，總是伴隨著市場風險存在。那麼機會在哪？我個人會關注兩大方向：(1)低軌衛星以及(2)伺服器需求的發展。

先來聊聊低軌衛星。如果說5G是啟動自駕車未來的鑰匙，那麼低軌衛星就會是最重要的推手。原因是5G雖然快，但需要供應商覆蓋的服務區域，被劃分為許多被稱為蜂窩的小地理區域，因此如果基地台不夠多，很可能達不到5G所宣稱的速度，此時也容易有通訊死角，這也是為什麼有消費者反應，我都已經升級成5G了，為什麼速度反而比過去4G時更慢的緣故。因此，未來的5G應用，如果想要發揮到極致，就必須借助低軌道衛星的長處：「低延遲」、「覆蓋範圍大」。而目前世界各國都搶著要發射衛星上太空，可見未來是誰掌握太空，誰就有資格說話的局面。

台灣的低軌道衛星概念股不少，昇達科、華通、台光電、台揚、金寶、兆赫、同欣電……等，接下來誰能搶下訂單，誰才能算是第一回合的贏家。

其次是伺服器的成長逆襲。過往伺服器的年成長，一直都在個位數水準，可是隨著新冠疫情的漫延，企業使用雲端資料中心的比率逐年攀升。預計到2023年有可能超過整體伺服器應用的一半。而台灣廠商過去憑藉著優異的PC/NB組裝代工能力，搶下半壁江山。如今在伺服器ODM這一塊，更是囊括了全球80%的市佔率。主要的三家代工廠是：英業達(2356)、廣達(2382)及鴻海(2317)。客戶多是國際大廠，例如：Meta、Amazon、Dell……等，換句話說，台廠算是站在這波雲端資料中心的浪頭上。而其他的零組件廠商，例如：川湖(2059)、雙鴻(3324)、勤誠(8210)……等，也很有機會受惠。

【通膨之下傳產未必受惠】

至於傳產及原物料相關個股，我認為在通膨環境下受惠的機率不大，原因是國內的大宗物資絕大多數都憑藉進口，而進口物價漲，上游廠商卻無法100%轉嫁給下游，反而要自行吸收成本的上調，毛利率也就會下滑。再加上未來若是美元轉強，新台幣走貶下，物資進口來台也就更貴了。所以類似跨太平洋貿易協定的組織有沒有辦法加入，就牽動著台廠後勢。

【企金及保險股可留意】

金融股的優勢是美國升息，有機會帶動台灣央行也升息，但是著眼的還是在利差。如果利差無法放大，金融股的獲利能力也無法進一步改善。尤其是在政策打房一波又一波之下，限縮了銀行承作房貸的市場，未來金融股能夠看重的可能會是企金。因此兆豐金(2886)、合庫金(5880)、開發金(2883)、玉山金(2884)……等企金比重較重的金控公司可以先留意。其次是壽險股，因為國內壽險公司近年來透過整併，市場競爭不像以往紛亂，所以國泰金(2882)、富邦金(2881)、中信金(2891)、開發金(2883)……等，長線可以留意。

許多人都在問，明年台股加權指數的走勢到底會如何，我的看法是高點會出現在第一季，低點可能在第三季，第二季及第四季都是屬於調整波。投資朋友的資金比重要掌控好，才有機會在低檔買入，獲取波段利潤。最後預祝大家新年快樂，投資順利！

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作者簡介：

從事金融證券業將近20年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。

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