【投資診聊室】降息延遲，是否要停止投資美債，轉投市值型ETF？

本周【投資診聊室】要解答的是來自網友疑問：降息延遲，是否要停美債轉市值型？

網友自述：已經陸續建倉投資債券快一年，但因降息延遲，短期來看美國20年期公債殖利率還會在高檔徘徊一段時間，此時是否應該轉換投資方向，不再繼續加碼債券，改以投資市值型ETF為主，如富邦台灣50（006208）、群益台ESG低碳50（00923）等，以獲得更高的投資報酬率？

為什麼美債還沒反轉？戰爭、油價、通膨

觀察下圖，可以發現美國20年期公債殖利率從2020年疫情以來一路上漲；而指標性的債券ETF「元大美債20年（00679B）」的股價，則一路下探至今。

美國20年期公債殖利率過去一年來，都維持在4%以上，如網友所言，在聯準會未鬆口降息的前提下，美債殖利率還會維持在高檔震盪一段時間。那麼，為何債市遲遲未有反轉跡象呢？

美國聯準會的利率政策，是最直接影響債券價格與殖利率的關鍵因素。原先市場預測，聯準會會在2024年啟動「降息循環」，因此在2023年，市場上興起了一波債券投資熱潮，投資人期望能在債券低點時卡位建倉，待聯準會開始降息時，能賺到債券價格反彈的價差。

在這樣的市場氛圍下，投資債券儼然成為送分題。不過，時序走到2024年中，聯準會仍沒有鬆口降息時間表，甚至不排除今年再加息的可能性！

聯準會降息時間表一延再延，不脱三個關鍵字：戰爭、油價與通膨。

美國通膨自2023以來雖有減緩趨勢，但2024年又爆發了中東地區的戰事，推升了油價與原物料價格，又進一步壓抑了通膨降溫的速度。

可以說，只要美國消費者物價指數（CPI）沒有降到2%的目標，聯準會就無法放心降息，期待債券價格反彈的投資人還得再等等了。

美股、台股表現火熱，債券相形失色

網友提及：是否要停止建立債券部位，轉投市值型ETF，那麼市值型ETF在2024年表現又是如何呢？

市值型ETF的走勢與大盤表現連動，可以看到，台灣加權指數自2024年至今漲了逾3000點，漲幅近20%。

不只台股表現強強滾，美股、亞股股市多呈現多頭走勢：美國納斯達克指數2024年迄今漲幅約13%、道瓊工業指數漲幅約6%、標普500指數漲幅約11%、日經指數漲幅約16%。

相比之下，債市的表現就相形失色。

股與債我全都要？關鍵：配置比例

股與債，可以分別看作「積極型」與「抵禦型」投資。在牛市時，持有股票，可以加速投資效益；當股市慘澹時，債券可以提供相對穩健的利息收入，持有債券可以降低資產波動的幅度。

因此，保持適當的股債配置比例，是較為低風險的做法，如此一來，不管股市、債市如何波動，資產波動的情形，會比單獨重壓於於股市或債市來得穩健。

回到本文網友的問題：以目前市況而言，當景氣來到大多頭時代，確實可以適度降低債券部位，將資金挪至股市，加速資金輪動與投資效率。如果對個股操作沒有信心，投資市值型ETF，與大盤績效連動，亦是穩健的做法。

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