立端網安客戶庫存去化，明年Q2後回歸健康，跨入訂閱式網安急單多

【財訊快報／記者王宜弘報導】IPC廠立端(6245)週五(24日)召開法說會，針對後市展望，公司指出，包括網安與SD-WAN市場長期來看還是成長，只是傳統網安客戶目前還處於去化庫存階段，部分機種庫存尚未回歸健康，預計要到明年第二季才會比較健康。不過，該公司近年跨入訂閱式網安服務市場，則有較大的斬獲，包括北美、日本、中國相關業務蓬勃發展，今年出現不少急單，挹注該公司業績；至於中國市場，今年相對疲軟，疫前業績佔比約20-25%，今年上半年僅12%，下半年稍好，預期將回升到15%。

立端因不景氣影響，今年業績衰退，前三季合併營收為62.1億元，年減7%，但因庫存迴轉利益、匯率以及產品組合等因素，毛利率33.84%，較同期增加逾5個百分點，營業利益8.88億元，較同期逆增25%，稅後盈餘為7.79億元，年增率14.39%，EPS 6.21元。

其中，第三季合併營收為17.93億元，較上季衰退18.9%，年減29.5%，毛利率高達逾36%，季增3.45個百分點，年增5.56個百分點，創下新高紀錄，營業利益2.41億元，季減22.8%，年減27.8%，稅後盈餘為2.33億元，季減19.9%，年減31%，EPS為1.85元。

公司指出，第三季毛利率飆高，主因為有1個百分點的毛利率是庫存迴轉利益，而原料價格下滑以及高階產品出貨佔比提升，都是拉高毛利率的主因。第四季毛利率是否可以維持，則要看原物料波動狀況，目前記憶體有漲價的趨勢，雖不會一下漲很多，但還是要密切觀察，而明年如AI PC帶動換機潮出現，對記憶體等零組件價格有推升力道。

目前傳統網安與SD-WAN市場都還處於庫存去化期，立端的訂單出貨比(BB Ratio)均在1或1以下，預計明年第二季之後才會比較健康，但半年後重新來看，長期趨勢仍是成長。