MCU復甦的受惠者：新唐

經過一年多的時間調整，MCU市場最差狀況已過：歷經數季的庫存調整，近期已經傳出中國MCU廠商已停止先前殺價清庫存的策略，部分產品甚至開始漲價，雖然國內MCU 相關廠商因產品應用以消費性電子市場為主，近期仍處於庫存調整階段，不過部分產品的庫存水位已逐步趨於健康，且開始有小量急單出現，國內MCU的重要指標新唐(4919)成為這波市場回溫最大的受惠者。

最近中國開始數家廠商已陸續釋出MCU市場已觸底的訊息，價格止跌回穩配合庫存持續去化，代表MCU市場最差狀況已過，雖然短期仍難見到大舉回補庫存的狀況，但新唐日前的法說會上表示，只要明年的需求跟今年相當，少了通路庫存調整的影響，整體營運表現將會轉為正向，另外，國際大廠德儀為首的多家美商，因先前市場需求將減緩中國MCU市場布局，這也使得新唐有機會承接這塊市場大餅。

除了MCU以外，新唐在併入日本Panasonic半導體後，近年在車用及工控產品的比重持續增加，積極開發電源管理IC產品以搶佔中國電動車市場商機，預期2024年的營收貢獻將會有顯著成長，目標是2025年中國市場營收佔比達到三分之一。至於在遠端伺服器管理晶片(BMC)產品方面，新唐與微軟共同開發的Hydra BMC產品將在2024年開始放量，且隨著AI server的佔比續增，將同步帶動BMC的用量成長，加上微軟與AMD 合作開發代號為Athena 的AI晶片，後續潛在商機可期。同時公司先前也已經與客戶在討論下一代的產品規格，期望藉由BMC產品與客戶建立關係，進而切入其他產品如高速傳輸介面IC在伺服器上應用的機會，因此我預期新唐的BMC、車用BMIC 以及USB4 retimer等新規格產品的出貨，將有助於新唐未來的表現漸入佳境。

整體來看，MCU市場報價將觸底回升，加上晶圓代工成熟製程降價有助毛利率轉佳，新產品尤其是BMC的潛在成長空間可期，且國內BMC、PMIC及高速傳輸介面IC 的廠商如矽力-KY(6415)、信驊(5274)、譜瑞-KY(4966)皆享有高評價，因此未來新產品放量後，將有助於市場對於新唐評價的提升，投資人不妨多加留意。