Jefferies策略師：FED賣權悄然回歸，更強大、更靈活

MoneyDJ新聞 2024-04-11 12:25:56 記者 賴宏昌 報導

彭博社週三(4月10日)報導，Jefferies LLC首席市場策略師David Zervos表示，無論聯準會(FED)是否降息，股票等風險資產都將因良好的經濟數據而有不錯的表現。他指出，FED資產負債表顯示、量化寬鬆(QE)的殘餘刺激效應依舊存在。

Zervos表示，市場似乎相信FED不會讓通膨失控，因為「未來五年之五年期通膨損益兩平率(five-year, five-year forward break-even rate, 5y5y)」幾乎沒有變化。他說，風險資產應該會開始止穩並恢復上升趨勢，因為良好的經濟數據將壓過來自FED的逆風，FED必須在更長時間內讓利率維持在較高水準以完全穩定長期通膨預期。

Zervos 2月在英國金融時報撰文指出，聯準會賣權(FED Put)悄然回歸、但結構已發生重大變化，過去18個月在利率高於零的時候出現融資工具，矽谷銀行(SVB)倒閉後、FED推出銀行期限融資計畫(BTFP)。

Zervos表示，當貨幣政策似乎開始對某些產業施加過大壓力時、融資機制就開始發揮作用，對某個產業挹注流動性的同時、縮減其他部門的流動性，這已成為央行支持的關鍵特徵。 總而言之，聯準會賣權不僅在2024年回歸、而且比以前任何時候都更強大、更靈活。

FED關注的美國通膨預期指標「未來五年之五年期通膨損益兩平率(five-year, five-year forward break-even rate, 5y5y)」4月10日報2.31%、創1月29日以來新高，2024年第1季平均值報2.27%、創2023年第2季(2.25%)以來最低。2022年2月22日迄今，5y5y始終高於FED設定的2%通膨目標。

紐約聯邦儲備銀行週一公布的2024年3月「消費者預期調查(Survey of Consumer Expectations, SCE)」顯示，美國消費者5年期通膨預期中位數自2.9%降至2.6%。

華爾街日報知名FED觀察家Nick Timiraos 2月撰文稱讚FED理事沃勒(Christopher J. Waller)很有先見之明、已成為FED最受關注的官員之一。

沃勒3月初提到，過去二十年來每當政策利率處於「有效下限(Effective Lower Bound, ELB)」時就會動用QE，因此QE不再是所謂的非常規貨幣政策工具。

(圖片來源：聯準會)

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資料來源-MoneyDJ理財網