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【Y投資風向球】等不到降息利多 債券基金何時迎春？
聯準會9月雖暫停升息，但卻暗示年底前還會升息一次，此外利率點陣圖顯示，明年降息幅度小，使市場出現失望性賣壓，股債齊跌，尤其是科技股跌幅更大。雖然升息腳步未停，但未來空間變小，包括英國也已經暫停升息，因此，現階段仍是布局債券的好時機。只是別過度期待債券價格上漲的資本利得，但卻是可以穩穩獲得利息收益。
美國9月暫停升息，年底前還有一次升息機會
美國Fed 9月會議結論，近期指標顯示經濟活動以穩健步伐擴張，就業成長近幾個月減緩但仍強勁，且失業率仍保持在低點，通膨仍居高不下。9月維持利率不變在5.25%—5.5%，但利率點陣圖顯示，在今年底還有再一次升息機會。而2024年底預估利率為5.1%，顯示2024年僅有二碼降息空間，會維持在高利率較長時間。
聯準會上修2023年GDP至2.1%，2024年GDP上修至1.5%。2025、2026年GDP預估為1.8%、1.8%。2023年失業率下修至3.8%，2024、2025則為4.1%。2023年個人消費支出(PCE)年增率3.3%、核心PCE 3.7%，2024年二項數值預估為2.6%，預計2026年才能降為2.0%，顯示通膨維持較高水準。
上週美國公債殖利率再度飆高，10年公債殖利率收4.4%，周漲幅3.6%，公債、投資等級債、非投資等級債都呈現下跌走勢。美元指數收105.5，偏多頭趨勢。美股大幅震盪，道瓊周跌幅1.9%，S&P500 周跌幅2.9%、那斯達克周跌幅3.6%、費半周跌幅3.2%。美國9月製造業PMI小幅回升，但服務業PMI則小幅下跌，整體經濟溫和。此外，美國政府再度面臨關門危機，白宮發出嚴厲警告，稱關鍵的聯邦支出計畫可能因此遭受威脅。短線股市偏向震盪下跌。
英國暫停升息，日本維持寬鬆，外資大賣台股
德國8月份生產者物價指數(PPI) -12.6%年減幅，是自1949年開始收集數據以來最大同比跌幅。英國8月份通膨率低於預期爲6.7%。本月歐洲央行升息1碼，但英國央行9月決定暫停升息，利率維持在5.25%，但仍保留未來升息空間。9月歐元區綜合PMI略上升至47.1，經濟仍偏向疲弱，英國9月綜和PMI 46.8，低於前值，景氣疲弱。美元升息預期下，歐元、英鎊均下跌。上週德股周跌幅1.8%、法股周跌幅2.6%、英股周跌幅0.3%。
日本8月核心CPI年增率3.1%，連續17個月超過目標2%，但日本央行9月仍維持寬鬆貨幣政策不變，日圓續貶收148.3。上週日經指數跌3.3%，短線漲多後，外國投資人上周淨拋售 1.58 兆日元 (107 億美元) 的日本股票。上週美國科技股大跌，南韓的三星、SK海力士也下跌，南韓股市周跌幅3.6%。
台灣 8 月外銷訂單 460.4 億美元，年減 15.7%，為連續第 12 個月負成長。1-8月外銷訂單 3,623.3 億美元，年減19.1%。雖然經濟部預測第四季有機會轉正，但全年應該已經確定為負成長。台股上周下跌，周跌幅3.4%，新台幣跌破32。外資買超台股一周後，立刻轉買為賣，上周賣超1054億元，自營商也賣超331億元，只有投信維持買超101億元。若台幣無法停止貶勢，或外資持續賣超，則台股仍維持修正格局。
中國股市盤整，印度、巴西拉回
中國人行宣佈1年期和5年期貸款市場報價利率（LPR）維持不變，並符合市場預期。但近期包括中國人行積極與外資企業座談，中國證監會也研擬對部分A股上市公司提高外資持股上限，以及對房市更多放寬政策，推升中國股市稍微止穩，上證指數周漲幅0.5%、深證指數周漲幅0.3%、恆生指數周跌幅0.7%。
新興市場上週多數下跌。印度股市在創歷史新高後，拉回整理，主要由銀行、能源等股票領跌，周跌幅2.7%。巴西央行再度降息2碼，基本利率降至12.75%，並暗示未來將持續降息，在金融股領跌下，巴西股市周跌幅2.3%。受到美國未來持續收縮資金影響，新興市場債券也呈現下跌。
經過近三周油價大漲後，本周油價稍微休息整理。近月布蘭特原油收每桶93.2美元，周跌幅0.7%，近月西德州原油收每桶90美元，走勢持平。不過，週五俄羅斯突然宣布暫時禁止柴油與汽油出口，此可能讓油價再次走強。另外，由於FED的利率點陣圖比預期更鷹派，使得黃金價格走勢受限，黃金每盎司收1924.8美元，走勢持平。
等不到降息利多，債券基金何時迎春
今年以來市場都在期待升息已近尾聲，該是布局債券的好時機。無奈在通膨仍居高不下之際，各國央行對降息極為謹慎，使得債券市場仍然未見好轉跡象。
9月聯準會會議雖暫停升息，但預告今年仍有一次升息機會。此外，明年降息空間也比預期來得小。歐洲央行本月持續升息，但英國已經暫停升息，此也代表歐洲未來升息空間縮小。整體來說，債券價格已經創下15年新低，債券殖利率也在相對高點，目前是布局債券的好時機。
即使短線仍在升息、降息的題材中擺盪，但趨勢已經更為明朗，明年將進入降息年。只是降息速度頗緩，因此不要去期待債券殖利率快速下滑，債券價格快速反彈。此階段債券可以提供穩收息的保護，仍是投資組合重要的一環，以挑選高評等債券、短天期債券為主，長天期債券可等明年再說。
可觀察基金
(以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險)
本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供
