Fed大手降息給人行底氣，投行估中國將再推出更大膽寬鬆政策

【財訊快報／陳孟朔】中國人民銀行(人行或央行)24日一口氣推出多項重磅經濟措施，包括近期將降準0.5個百分點，並進一步降低市場基準利率後，外電報導，分析師們認為，當局加碼寬鬆以應對經濟下行壓力，未來數季有機會再推出更大膽寬鬆政策的空間。也有分析師認為，離「火箭砲式」刺激還差得遠。渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔表示，貨幣政策寬鬆措施較預期更加大膽，降息降準同時宣布；在美國聯準會(Fed)大規模減息後，給了人行底氣，未來數季有推出更大膽寬鬆政策的空間。

法國興業銀行經濟學家Michelle Lam提到，人行加碼寬鬆以應對經濟下行壓力，總體而言，這些措施的力度強於市場預期，表明了決策者支撐經濟的意願。這些措施能起到一定幫助，但在經濟陷入流動性陷阱時，貨幣政策寬鬆不會那麼奏效；仍然需要財政方面更有力的支持。最近似乎有一些討論，有政府經濟學家主張推出人民幣10兆元(下同)的刺激計劃，但可能需等待更長時間，觀察12月的中央經濟工作會議是否會釋放信號。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家Jing Liu指出，中國宣布降準降息是為「保五」的經濟增長目標，未來可能還會再下調存款準備金率；可能還會有進一步的財政刺激措施出台，如政府可能會使用發行更多超長期國債；要關注中央政府是否會直接投入資金來穩定房地產市場，以及中國是否能讓PPI較快地轉回正值。

華僑銀行經濟學家謝棟銘提到，這次引人注目的是人行推出支持股市的新政策工具，這可能產生更廣泛的影響，因為如果這些工具能夠成功提振投資人情緒，可能對經濟產生積極的中期影響；股票市場活躍度和信心的提升可以刺激經濟增長，最終隨經濟走強，會推動債券孳利率上升、人民幣走強。

澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆則表示，這離「火箭砲式」刺激還差得遠。如果房貸利率僅下降50個基點，家庭將節省人民幣1900億元(下同)；經驗法則是35%的邊際消費傾向，意味只會變成665億元的消費；降準是降低銀行資金成本的補充措施，不確定抵押貸款利率下調促進房地產復甦的程度如何。