高股息ETF配息縮水 還可以買嗎?

文/林奇芬

今年上半年投資人爭相搶購的高股息ETF,進到下半年開始有點意興闌珊,隨著配息金額、配息率持續下滑,許多人都在問,還要繼續買進嗎?投資之前,應該先看清楚配息來源,是股息還是資本利得?此外,更重要的還是總報酬率如何?可不能領了息卻賠了價差。想挑對高股息ETF有四個原則,你掌握到了嗎?

二個因素,股息殖利率下滑

根據證交所統計,台股在2022年的股利率平均是5.09%,2023年則降為3.47%,2024年截至9月則是2.56%。從整體市場趨勢可知,股息殖利率持續下跌,但這並不代表上市公司表現不佳。

2022年因為通膨高漲,美國快速升息,企業營收獲利都明顯下滑,然而股價也出現重挫,反而讓股息殖利率上升。進入2023、2024年企業營收獲利持續恢復,股價也大幅上漲,此時股息殖利率反而下滑。

此外,去年許多高股息ETF主要持股是電子股,但在股價大漲後,股息殖利率縮水,在今年指數定期檢視後被更換。新更換的高股息股票,以非電子股居多,雖有配息,但股價上漲空間較小。而今年推升台股居高不下的主力,仍在AI相關電子股族群,少了股價上漲的資本利得,高股息ETF配息能力也大受影響。

高股息ETF配息,真的縮水嗎?

整理下半年以來,高股息ETF的配息情況,以月配息、季配息各挑選規模較大的前幾檔ETF比較。其中,有些月配息高股息ETF,盡量維持每月配息金額一致,例如00940、00939,但也有幾檔配息金額持續下滑,例如00929、00934、00936。

高股息ETF(月配息)

標的

規模(億元)

配息金額/配息率

2024/7

2024/8

2024/9

2024/10

2024/11

復華台灣科技優息(00929)

2798

0.18/

0.87%

0.18/

0.91%

0.16/

0.85%

0.14/

0.73%

0.11/

11/19除息

元大台灣價值高息(00940)

1653

0.05/

0.48%

0.05/

0.53%

0.05/

0.53%

0.05

/0.52%

0.04/

11/7除息

統一台灣高息動能(00939)

463

--

0.063/

0.43%

0.063/

0.43%

0.063/

0.45%

0.0630/

0.43%

中信成長高息(00934)

299

0.33/

1.58%

0.140/

0.71%

0.142/

0.74%

0.139/

0.71%

0.115

11/18除息

台新永續高息中小(00936)

213

0.16/

0.87%

0.16/

0.94%

0.08/

0.48%

0.08

/0.48%

0.05

11/15除息

資料來源:各投信網站、Cmoney,統計至2024/11/4

而此同時,季配息的高股息ETF,今年以來配息金額不僅沒有縮水,有些還持續上升。例如0056、00878、00919、00713、00915等,而00918則是持平。顯示並非所有高股息ETF配息都縮水。

高股息ETF(季配息)

標的

規模(億元)

配息金額/配息率%

2024/Q1

2024/Q2

2024/Q3

2024/Q4

元大高股息(0056)

3393

0.7/1.92%

0.79/2.03%

1.07/2.54%

1.07/2.76%

國泰永續高股息(00878)

3376

0.4/1.78%

0.51/2.16%

0.55/2.38%

0.55(11/18除息)

群益台灣精選高息(00919)

2776

0.66/2.58%

0.7/2.61%

0.72/3.01%

12月

元大台灣高息低波(00713)

1083

0.88/1.62%

1.5/2.53%

1.5/2.59%

12月

大華優利高填息(00918)

442

0.7/2.97%

0.8/3.06%

0.78/3.21%

12月

凱基優選高股息(00915)

325

0.72/2.72%

0.72/2.55%

0.82/3.03%

12月

資料來源:各投信網站、Cmoney,統計至2024/10/4,

配息來源大檢視,誰有能力持續配息?

想要投資高股息ETF,應該關心配息來源為何?是股息、資本利得、還是收益平準金?若能分析每檔高股息ETF的配息來源,對於未來配息能力也可多一分了解。

從以下表格可知,今年新發行的月配息ETF,較缺乏已實現資本利得,也就是來自股價上漲的獲利不大。此外,下半年以來有些ETF規模沒有成長甚至還縮小,因此也沒有太多收益平準金可分配。在股利收入有限,又沒有其他來源挹注下,自然配息能力降低。

相較之下,早一、二年前發行的高股息ETF,累積了較多已實現資本利得以及收益平準金,即使今年股利所得縮水,仍可配發較高股息。由此可知,光只有領取股息不足以配出高配息率,必須多累積一些資本利得,才能讓配息長長久久。

想知道配息來源,投資人可以查詢證券交易所的公告,不過投資人也要留意,ETF每月每季的配息來源是變動的。如果先前累積的資本利得慢慢消耗,或是未來台股面臨較大下跌風險,都會影響後續的配息能力。

高股息ETF,最近一次配息來源

ETF

股利所得%

收益平準金%

已實現資本利得%

季配息

國泰永續高股息(00878)

34

7

58

元大高股息(0056)

5

14

81

群益台灣精選高息(00919)

7.5

37.6

54.8

元大台灣高息低波(00713)

24

15

60

大華優利高填息(00918)

25

16

58

凱基優選高股息(00915)

0

24

71

月配息

復華台灣科技優息(00929)

38.5

15.1

46.4

元大台灣價值高息(00940)

98

0

2

統一台灣高息動能(00939)

100

0

0

中信成長高息(00934)

100

0

0

台新永續高息中小(00936)

100

0

0

資料來源:各投信網站,統計至2024/10/4

總報酬才是真正的王道

雖然很多投資人關心每季、每月的配息水準,不過投資高股息ETF最重要的關鍵是總報酬率,也就是淨值成長加上配息的總報酬。若只看配息率,可能陷入「賺到股息卻賠掉價差」的風險。

高股息ETF績效比一比

近3個月報酬率%

近6個月報酬率%

近1年報酬率%

近2年報酬率%

凱基優選高股息(00915)

2.1

8.1

40.9

122.8

大華優利高填息(00918)

4.5

8.2

34.1

--

元大台灣高息低波(00713)

2.1

5.4

30.2

83.7

中信成長高股息(00934)

-1.1

1.8

25.2

--

群益台灣精選高息(00919)

-0.8

-0.3

23.9

80.6

國泰永續高股息(00878)

2.3

7.2

23.8

66.8

元大高股息(0056)

1.4

2.8

22.1

85.4

復華台灣科技優息(00929)

-2.6

-4.5

15.0

--

統一台灣高息動能(00939)

1.7

2.0

--

--

元大台灣價值高息(00940)

0.02

1.2

--

--

台新永續高息中小(00936)

-6.11

-9.8

--

--

資料來源:MoneyDJ,含息報酬率,統計至2024/10/4

從以上表格可發現,近一年來總績效最佳的高股息ETF是00915、00918、00713。不僅總報酬率領先,更能穩定的配出高息率。相較之下,規模最大的0056、00878、00919,近一年來的表現略微落後。

另外,曾經是首檔月配息ETF而創造高人氣的00929,今年以來績效落後,而在今年3、4月才募集的新ETF,如00939、00940等,由於上市時間短,又正逢股市在高檔震盪整理,至今仍未能突破發行價。

投資高股息ETF的四大原則

整體來說,台灣高股息ETF的爆發期還不到二年,因此,這幾檔規模較大的高股息ETF,只有五檔擁有完整的二年績效,長線表現仍待觀察。不過想投資高股息ETF,應該掌握幾個原則。

  1. 高股息不要受限單一產業。高股息已經是一個篩選條件了,若再加上特定產業、中小型股等條件,可以挑選的股票範圍縮小,在股市風水輪流轉之下,某些時候股價會大大吃虧。而且從股票特性來看,科技股、中小型股,股性較活潑,應該較適合成長型ETF,而不是高股息ETF。

  2. 不要盲目追逐月配息。許多投資人為了要有現金流,特別喜歡月配息產品,從今年表現就可知道,月配息並不是穩定收益的萬靈丹,主要還是看ETF整體績效而定,跟配息頻率無關。

  3. 看總報酬,而不是看配息率。每次ETF除息前就會公布配息金額,同時推算年化配息率,這些都只是見樹不見林。ETF最重要的是淨值可持續成長,才能穩定配息,若淨值不成長,卻硬要配息,等於是拿老本配給自己。

  4. 哪個ETF的選股方法最強?還需要時間驗證。目前ETF已經進入2.0時代,同樣是高股息ETF,每個追蹤的指數不同,也代表不同的選股邏輯。究竟哪個選股方法最強呢?以前面11檔ETF為例,我們可看到近一年來的強弱差異,但仍然需要持續追蹤長期表現,才知道最終誰是大贏家。

原則上,可先以近二年期總報酬率領先、且一年期維持好表現的ETF為優先,再持續追蹤後續表現。至於近一年來表現落後者,可以降低投資比重,先放入觀察名單。若後續一季、二季績效仍無法追上,則可考慮汰換。

(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

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