《金融》美國降息預期升高 非投資級債券展現潛力

【時報記者任珮云台北報導】隨著美國降息預期升高，債券市場近期表現優異，特別是非投資級債券成為投資人關注的焦點。野村投信指出，近期美國公債殖利率大幅下跌，已反映出市場對今年美國降息2至3碼的預期。然而，美國經濟仍具韌性，認為美國將陷入經濟衰退的觀點或許過度悲觀。展望債市前景，非投資級債券因具有較低違約率、較高殖利率及高信評債券比例增加的優勢，成為投資人可適度增持的選項，以藉由較高票息收益應對美債殖利率波動。

野村投信指出，8月美國非農就業數據低於市場預期，導致降息幅度預期擴大，美債殖利率再度下滑，創下今年新低，非投資級債券價格隨之上漲。整體而言，美國經濟仍有望軟著陸，非投資級債券的基本面保持健康，企業財報優於預期，財務狀況穩健、槓桿低、負債少，違約率維持在低檔。截至2024年，美國非投資級債券的違約率為1.73%，較去年同期下降1.15%。預估今年違約率約為2%，仍處於長期低點。

雖然利差縮窄，但非投資級債券的殖利率仍具有吸引力。目前，巴克萊美國非投資級債券指數的到期殖利率約為7.2%，在面對美債殖利率波動時，非投資級債券展現出較高的抗震效果。

野村基金（愛爾蘭系列）美國非投資級債券投資團隊表示，美國非投資級債市的品質較以往有明顯提升。至2024年7月底，ICE美銀非投資級債券限制指數中，53%的組成為BB等級信評，僅有12%屬於CCC等級及以下，這將有助於抵禦經濟下行風險。

此外，從供需面來看，市場資金持續迴流非投資級債市，今年以來76%的非投資級債券發行屬於再融資，淨發行債務數量有限，供需狀況健康穩定。2027年前到期的債務比例僅12%，顯示發行人短期融資壓力不大，企業有更多餘裕選擇發行時間，有助於維持非投資級債券價格的良好格局。