《金融》美債殖利率將校正回歸 卡位優質企業債時機到

【時報記者林資傑台北報導】美國總統大選倒數，共和黨總統候選人川普選情趨於樂觀，紅潮勢力提前反應，帶動美債殖利率大幅走揚，美元轉趨強勢。第一金美國100大企債券基金經理人林邦傑說明，市場提前預期大選後降息幅度收斂、美債走勢過度悲觀，造成近期長、短天期美債殖利率大幅反彈。

不過，若從各投資機構研究報告觀察，林邦傑指出，美國至明年底仍可望有降息4～6碼空間，過度反應的美債殖利率仍將校正回歸。金融市場波動、美債殖利率彈升，投資人應把握優質企業相對較佳進場卡位時機。

美債殖利率此波反彈早在美國9月中、下旬啟動降息循環即開始，林邦傑指出，美債表現除提前反應共和黨紅潮來襲可能性，同時也在消化降息循環啟動前市場過度樂觀的降息速度預期，預期美債殖利率將修正至未來市場預期降息持續下，債券殖利率的合理水準區間。

9月聯準會為經濟軟著陸啟動預防性降息循環，過往美國在首度降息啟動後，債券殖利率通常呈現趨降走勢。林邦傑表示，此次美債殖利率在首度降息後大幅反彈，重演1995年情況，當時長短天期債券殖利率分別反彈0.58％與0.39％，此次也已分別反彈0.53％、0.52％。

不過，隨著經濟軟著陸、通膨穩定、持續降息循環，將引導美債殖利率回落。林邦傑強調，市場雖對近期通膨反彈略有擔憂，但整體水準仍在疫情爆發後區間，無礙聯準會持續降息循環，逐步貼近中性利率水準，投資級債券仍可望受惠殖利率下行價格反彈。

林邦傑指出，共和黨候選人川普一旦當選，美國財政有可能惡化，但若總統與國會不同政黨出現分治，川普可能祭出對全球貿易夥伴加關稅、但無法輕易推出企業減稅，有助財政赤字改善。政策可能導致美債殖利率攀升，殖利率曲線陡峭，已隨市場預期提前反彈適當消化。

儘管市場短線疑慮使行情反覆震盪，林邦傑表示，美國經濟仍維持韌性，以IMF對今明2年全球經濟預期觀察，美國是唯一成長獲上修0.1％及0.3％、經濟成長率可達2.8％及2.2％，數據優於預期，美國優質企業債券仍維持穩健收益水準，優異體質及供需基本面等。

林邦傑強調，目前優質企業投資等級債券，仍相對看好評級較高的公司債標的，產業配置較看好包括公用事業、通訊、非循環性消費與金融業等債券標的，整體投資存續期大中長期7～10年標的，更長天期標的則會觀察30年期公債殖利率若大幅彈升，再適度拉升部位配置。