《金融》經濟緩升選股術 李長風:成長股勝景氣循環股
【時報記者任珮云台北報導】7月聯準會利率會議結果甫揭曉,宣布再次升息一碼,將利率水準推升至5.25%-5.50%,並不排除繼續升息的可能。然而,升息幅度已不見過去一年的陡升走勢,加上通膨數據回落,且美國勞動市場持續熱絡,市場開始議論「金髮女孩經濟」是否回歸?聯博投資專家認為,現在美國經濟硬著陸機率的確已降低,但企業獲利仍易受到通膨、利率、勞動市場等因素牽制,造成股市動盪,目前市況雖似有金髮女孩經濟的影子但並不完全吻合。考量下半年投資仍將面臨諸多不確定因素,選股策略側重在波動與報酬間取得平衡,挑選較不受景氣影響且有長期成長趨勢加持的成長型類股。
所謂「金髮女孩經濟」是指不慍不火的環境,通常在景氣回暖期間,溫和的通膨與經濟成長穩定,市場沒有過熱或是衰退的疑慮,適合股市表現。聯博投信股票投資策略師李長風表示,全球主要國家通膨持續放緩,利率水準也逐漸趨近終端利率預估值,預期今年全球經濟成長將趨緩,並有望於明年復甦。目前市況與金髮女孩經濟的氛圍相仿,但不同的是,受制於核心通膨偏高,且經濟活動仍疲乏,企業與家計單位皆仍在消化利率走高的後座力,經濟不穩定的時期尚未完全褪去,股市雖可望有表現空間但未必能像金髮女孩經濟出現時的那般樂觀。
面對溫吞經濟成長的環境,李長風認為相對於景氣循環價值股,成長型股較可望有所表現。觀察2012年迄今,市場進入景氣趨緩且利率下滑的情境中,成長股三個月表現為2.6%,價值股三個月表現則相對疲弱為為-2.9%,兩者間的相對報酬為5.5%。故可從成長類股中挑選受惠於產業結構轉型趨勢、且不仰賴景氣循環的類股,像是科技與通訊服務等。
李長風說明,今年以來,美國科技與通訊服務類股受到AI概念加持,企業獲利可望在第二季落底回升,並成為推動長期續航的燃料。此外,科技產業盈收範圍擴及全球,S&P500指數中,各類股海外營收比重由科技類股居冠,隨著全球貿易逐漸擺脫疫情陰霾逐漸復甦後,營運觸角延伸至海外的企業便可望受惠。除了成長型類股以外,過往醫療產業雖被歸納為傳統防禦類股,但在科技創新加持下,已從以藥廠獨大的產業結構轉變為擁有一般製藥、醫療保健科技、醫療保健服務、醫療保健設備、生物科技、生命科學工具與服務等多元成長動能的產業,可望發揮兼具成長與防禦的優勢。