郭明玉專欄－台股H1漲近3成 H2科技新品替多頭加溫

保德信大中華股票投資市場投資長 郭明玉
圖／本報資料照片
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台股在上半年大放異彩，加權指數截至6月底大漲28.45％，在主要指數中僅次於費城半導體指數的29.83％，遠勝那斯達克指數18.96％、S&P500指數14.95％，以及日經225指數的18.21％，同期櫃買指數上漲16.81％。

從法人動向分析，外資今年來美元兌台幣升值5.69％，而外資在上市總投資比率上升至44.66％，累計上半年買超728.69億元，但第二季主要站在賣方，調節643.68億元，反而是投信法人持續站在買方，今年上半年挹注3,840.14億元，第二季買超1,669.21億元，已經連續第11個季度站在加碼方。

下半年台股是否能維持這樣的強勢漲勢？從AI趨勢持續蓬勃發展，台廠科技產業又是全球核心AI供應鏈，長線趨勢不變，只是短線不論籌碼與技術指標皆顯示過熱，台股本益比（PER）已來到25.6倍，明顯高於10年平均的16.7倍，短線或出現震盪獲利了結機率上升，多頭尚未反轉，但力道減弱，看好下半年電子新品備貨，企業營運動能加速提升，惟美國總統大選起跑，政策不確定性增加。

聯準會動向將牽動下半年全球資金走勢，分析6月份聯準會利率會議維持利率5.25％至5.50％不變，並表示近期經濟穩健擴張、就業強勁成長，失業率維持低檔，儘管通膨數據取得小幅進展，但聯準會仍需要見到更多通膨降溫的證據才會考慮降息；相較於3月份點陣圖顯示今年可能降息3碼，6月份利率會議點陣圖顯示，多數委員預期今年降息次數降至1至2碼，對2025年與2026年降息幅度預測則增至4碼。

從美股企業獲利來看，S&P500指數今年上漲約15％，主要驅動因子包括五大科技股2024年盈餘上修以及AI推動估值上升，其中微軟、輝達、谷歌、亞馬遜、Meta五大科技股占權重合計25％，合計漲幅更是高達45％，依據GS統計，過去四個季度由於五大科技股強勁獲利表現，使得其2024年獲利預期上修達38％，反映出全球正式進入生成式AI時代；相較之下，其餘495家美股企業獲利預期反而遭下修5％，呈現分化走勢。

台灣經濟面，5月外銷訂單來到488.9億美元，月增3.8％，年增7％，受到AI應用、雲端產業與高效能運算等需求強勁，資訊通信、電子產品接單增加，年增分別為11.4％與9.2％，傳統產業如基本金屬、機械等廠商投資意願仍顯保守，塑膠、化學品等庫存回補力道有增加跡象；根據廠商接單調查顯示，6月份接單以資訊通信產品、電子產品及光學器材動向較為樂觀。

整體而言，台灣製造部門擴張加速帶動景氣穩定回升，5月製造業PMI躍升至55.4％，終止14個月緊縮轉至擴張區，其中新增訂單與生產指數同步站上60％以上的擴張區，預期下半年產業拉貨動能將可進一步提速。

在下半年成長仍看好，惟須面臨外部變數的情況下，台股選股方向宜聚焦技術與產品具競爭力之產業與個股，在產業配置上，科技股建議以AI伺服器、AI PC、散熱等電子零組件為主，以及IC設計、IP服務、蘋果手機供應鏈、半導體儀器設備等，非電族群則可留意金融、運動休閒等。

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