通膨甩不掉！通膨連結公債「有利可圖」 富邦投信2/20起募集基金

除了烏俄戰爭影響全球經濟外，長期而言不論淨零碳排、極端氣候及少子化等因素，終將推升長期物價上漲，法人認為，在通膨不確定性猶存的此時，加上市場預期2023年美國經濟可能進入衰退，處於歷史相對高點的實質利率下行機率大增，預期將帶動通膨連結公債上漲，布局通膨連結債依舊有利可圖。

富邦投信將自2/20起募集台灣境內第一檔TIPS基金—富邦美國通膨連結公債指數基金，富邦投信代理總經理林欣怡表示，富邦美國通膨連結公債指數基金是台灣境內第一檔TIPS基金，先前投資人若對TIPS商品有興趣，只有境外基金可選擇，現在富邦投信推出境內版本TIPS基金，可讓投資人以相對便宜的成本，將其納入資產配置。

通膨將長期與我們同在

富邦投信投資策略師徐翊達指出，雖然觀察到過去幾個月通膨數據有下降趨勢，但對於今年的通膨走勢，將持續下行抑或出現僵固性無法持續回落，在充滿許多地緣政治風險的今天，情況到底是如何，誰也說不定，因此對於未來通膨看法中立、並沒有十足把握未來走向的投資人，適合投資通膨連結公債。

對於未來通膨看法中立的投資人，富邦投信量化及指數投資部主管呂其倫認為更應該投資通膨連結公債，非一般公債。影響一般公債價格的因子為名目利率，名目利率=實質利率+通膨預期，必須判斷到經濟成長與通膨兩者均下行時，才有利一般公債的相對表現。而影響通膨連結公債價格的因子主要為實質利率，只要判斷經濟下行，就適合投資通膨連結公債。

停止升息至下一次降息期間 膨連結債指數總報酬6~10%間

隨著聯準會的升息循環進入中後期，通膨持續回落，聯準會從過去一年的鷹派轉向觀望，並放慢升息步伐，市場預期年中之後將暫停升息，呂其倫表示，回顧過去3次聯準會於停止升息至下一次降息期間，可以觀察到彭博美國通膨連結債指數總報酬皆獲得正報酬，因此，面對現階段聯準會的升息循環即將進入尾聲，美國通膨連結公債仍有利可圖。

在2018/12/19-2019/7/30與2006/6/29-2007/9/17兩段停止升息至下一次降息期間，通膨率皆持續下行，而指標10年期公債殖利率也往下，代表著10年期公債價格上漲，而彭博美國通膨連結債指數總報酬率分別有6.16%與9.59%的漲幅。

儘管在2000/5/16-2001/1/2的這段停止升息至下一次降息期間，通膨率不降反升，但指標10年期公債殖利率仍往下，代表著10年期公債價格上漲，而彭博美國通膨連結債指數總報酬率則是有9.05%的漲幅。

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• Yahoo財經特派記者 李瑞瑾：生於網路世代的新媒體人，曾在2家網路原生媒體就職，主攻證券、基金等領域，用最貼近生活、時事的角度看待財經資訊，以深入淺出的方式帶讀者學習投資理財、掌握最新金融市場脈動。