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衝股市，債息也要賺飽飽！降息循環起跑，公債、投資與非投資等級公司債機會在哪裡？挑選重點一次看
文／王一壹
降息循環終於起跑！在降息循環的起跑點，投資人又可以如何佈局？尤其，債市又將會有什麼變化？本文帶你一次看。
美國聯準會如市場預期，在9月中旬宣布降息2碼，確立降息二字將成為接下來的金融市場基調。而從過去的歷史經驗來看，也就是聯準會近四次升息循環最後一次升息日起的一年，美國公債、高評等債券與高股利的股票，上檔空間都非常大，這對於原本追求穩健投資效益的投資人來說，更是難得一見的債券投資機會。
債市罕見大多頭開端
首先來看目前的債市相關數據。以彭博美元高評級複合債指數來看，目前表現已高於S&P 500指數的盈餘殖利率，這更是20年來的首見現象！
而各類債券，如美國公債、美國複合債、美國投資級公司債、非投資級債等所有的殖利率表現，都遠高於歷史平均殖利率，達到了10餘年來的罕見水準。
當通膨降溫、經濟放緩、利率政策轉向，正是債市大多頭時代的開端。對於過去兩年陸續佈局債市的投資人來說，總算是等到春暖花開；而對目前尚未進場債市的投資人而言，如今也是絕佳的佈局良機。
短線來看，11月有美國大選帶來政治環境的不確定性，可能會造成市場微幅震盪，投資人此時可以選擇低風險、中天期、穩健收息的債券標的，待國際情勢、政經環境變得更加明朗，則可以再加碼長天期的債券標的，持續卡位降息循環行情。
入債市心態要正確：穩配息好 總報酬更優
目前各類型債券均有佈局機會。
美國公債將優先受惠降息行情，若景氣突然下行、政經情勢驟變，持有公債部位，都可以作為資產配置中的緩衝保護。雖然宣布降息後，近期美國公債價格震盪，但以資產配置角度而言，持有公債仍是相對穩定的選擇，可以讓投資組合更加強韌。
除此之外，投資級公司債與非投資等級公司債擁有比公債更高的殖利率，可以增加整體組合的收益空間，但要注意的是，務必要精選標的，若選到企業體質差的投資等級／非投資等級公司債，反而得不償失。
最重要的是，投資債市的心態要正確——追求穩健的配息與殖利率很重要，但結合淨值表現的總報酬、有耐心並長期持有更關鍵，才不會搞錯配置債券的本質而亂了投資陣腳。
降低資產波動：低風險+中天期+高品質+「333」策略
債券種類五花八門，若不知如何配置，可以考慮挑選具備「低風險+中天期+高品質」的高評級複合債券。
事實上，根據歷史經驗，在最近四次聯準會降息時期中，比較美國高評級複合債、美元投資級企業債、新興市場美元債、全球非投資等級債等主要債市的平均表現，又以美國高評級複合債的表現最佳，四次降息時期的平均表現報酬率高達16.68%。
此外，選擇高評級複合債的重點，還須留意組合中是否會均衡配置各類型債券？
以配置比例來說，美國公債、投資等級債、非投資等級企業債建議以「3：3：3」的333策略為主，也就是上述三類型的債券均占三分之一，如此一來既有美國公債的防禦力，又有投資與非投資等級債的高收益空間，正是攻守兼備、又能穩定配息的複合債券配置。
表：八月淨申購高品質債基金表現
