航運股價跌法人稱是假消息作祟!用「黃牛票」神比喻看懂業界才知的運價秘密

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貨櫃三雄長榮(2603)、陽明(2609)及萬海(2615)業績表現不斷創高,但股價自7月高點市場盛傳美國有意壓抑運價後,開始一路走跌,儘管事後證明根本解讀錯誤的謠言,但短短1個月,三雄股價跌幅超過6成,本土法人日前出具內部報告直指「假消息造成股價大跌,讓股民深受其害!」並呼籲主管機關必須要正視這個問題。

觀察貨櫃航運這波股價走跌,是從7月6日開始,長榮股價前波高點在7月6日的233元、陽明股價前波高點則在7月7日的234.5元,第3季本該是貨櫃航運的最旺季,但自7月8日美國總統拜登釋出調查運價訊息開始,儘管運價持續依照市場機制穩穩上漲,但利空消息卻開始不斷。

包括8月開始,市場再度盛傳中國將再重新管制美國線運價,以及到了9月底更有傳出美西線運價3天跌掉3個月漲幅的傳言出來。

這些利空消息都直指航運榮景不再,但事實卻是運價持續飆漲,到上周十一長假後上海航交所的最新報價,SCFI運價綜合指數已來到4647.6點,指數續創新高,直接打臉美西線運價3天跌掉3個月漲幅的謠言。

但投資人不明就裡,已經被這些謠言嚇呆而失去信心,即使運價繼續飆漲並未出現修正、貨櫃三雄業績今明年都會大好,但這些利空消息,已經使得股價重挫。

對於這樣的情況,本土法人直指,目前社群影響力對台股影響愈來愈大,假消息一直透過社群刻意散布出來,尤其搭配有影響力(做空)的人一直吆喝,造成股價大跌,股民深受其害,是未來主管機關必須要正視的議題。

本土法人表示,刻意打壓貨櫃航運股價影響台股重大,因為獲利最好且本益比最低的股價不漲甚至下跌,傳產漲價股跟著漲不動甚至被拖累。

本土法人也特別就「3天跌掉3個月漲幅」做出說明,指出根本「過度誇大,有違事實!」報告說明,所謂運價可分為「航商運價」及「貨代運價」,為方便說明,可以簡單想成是「電影院」與「黃牛」。

報告舉例,看電影的人潮洶湧(全球外貿強勁,港口嚴重壅塞),電影院(航商)很快賣光電影票(船舶艙位),但電影開映前(船舶即將啟航,十一長假將臨),黃牛(貨代)手上還有先前喊出天價的電影票(船舶艙位)沒有賣出,因為價格太高(航商價格可能7000元至8000元,但貨代可能喊到3萬),不快賣出,黃牛(貨代)就要吞下損失,所以立刻降價(船舶艙位降到1萬5000元),這時是黃牛(貨代)降價,實際上電影院(航商)根本完全沒影響。

本土法人語重心長表示,投資人投資的個股是航商,所以應該要關注航商本身的運價報價,而非投機且波動很高的貨代報價,只有航商報價才能真實反映市場供需。

而就目前的產業現況,本土法人分析,無論是十一長假前的傳統慣例運價會小跌,但今年即使有限電影響,都仍指出現小跌,另美國庫存持續維持歷史低檔,零售銷售額表現則維持在高位,即使不以去年疫情影響的低檔作為比較,今年美國各月零售銷售額都較2019年同期呈現兩位數成長。

此外,觀察目前全球知名包括家得寶(Home Depot)、Amazon、阿里巴巴、Walmart、Doller Tree、IKEA及好市多等都爭搶包船,顯示全球航運需求太強勁,為確保貨運,因此不得不直接包船。

本土法人認為,除非全球經濟崩潰,需求突然不見,運價才有可能崩跌,更不用說,目前海運市場供給還有碼頭及後續鐵路基礎建設等嚴重落後的問題,以美國為例,不只塞港,還有後端鐵路運輸嚴重壅塞,船舶延誤時間只會一年高過一年,已經成為常態化。

本土法人進一步指出,對貨櫃航運產業看法最保守的馬士基,今年都三度調高財測獲利,以目前來看,國內貨櫃航運的獲利表現,也只會比原先預期的好,從各方面來看,股價實在是被社群假消息給重擊,因此也呼籲主管機關正視。

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