美降息2碼市場卻不滿意 台新李鎮宇：股市恐膠著一段時間

工商時報 巫其倫

美國聯準會（Fed）宣布逾四年來首次降息，主席鮑爾會後表示降息2碼是「重新調校」貨幣政策，並說不保證在下一次會議將做出同樣的降息幅度。台新金控首席經濟學家李鎮宇認為，聯準會7月就該降息1碼，現在一次降息2碼，等同是「暑假作業忘了寫，開學才補交作業」，且鮑爾談話看不出未來方向，金融市場顯然不滿意，市場缺乏指引下，後續股市預計會膠著一段時間。

聯準會9月首度降息2碼，但由於鮑爾會後強調，投資人不應預期聯準會將繼續以此幅度降息；市場普遍預期，聯準會11、12月兩次會議，應會各自降息1碼。不過，聯準會降息後美股反應冷淡，甚至連美元指數也反彈走揚。

李鎮宇分析，鮑爾此次保線不合格，且會後談話又在「包牌」，對於未來利率政策，把所有可能性都說出，再度回到看數據說話（data dependent），由於鮑爾語帶保留，讓市場看不到未來方向，即使一次降息2碼，美股也僅小漲一波又回跌，而美元指數更反應走揚，更讓市場憂心後續通膨是否再次反撲。

李鎮宇認為，聯準會此次降息力道算強，但也不會立即反應在經濟數據上，預計市場會先膠著一段時間，預估至少3～6個月時間 ，一路到年底美國總統大選的不確定結束後，方向才會明朗，屆時美股才有新一波走勢；至於美元方面，長線而言緩步走弱趨勢不變，但至少要等美國經濟數據更為走弱，短時間內仍是相對有撐。

另，李鎮宇提到，此次聯準會降息也隱含政治考量，雖然表面上民主黨參選人賀錦麗是受惠，但預計共和黨參選人川普也會作出反擊，畢竟從商品標籤上的價格來看，過去漲價的數字不會降價，即使賀錦麗宣稱是控制通膨成功，但川普一定會對過去通膨問題攻擊，因此，聯準會降息2碼後，應是民主黨贏得表面、共和黨贏得實際民意。

李鎮宇認為，聯準會此次是沒有政治智慧的決定，鮑爾並沒看到深層的問題，次此降幅高達2碼，對於川普反而有利，民主黨反而要小心應對。

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