Yahoo奇摩財經 
美國升息最後一哩路，債券迎來10年最佳進場點
2023年，千萬不要錯過甜蜜入債市的好時機！因為債券的殖利率已經來到十年的相對高點，以美國10年期公債殖利率來看，截至2022年12月27日為3.74%，相較過去很長一段時間，殖利率都在2%以下、甚至不到1%，現在布局，殖利率在相對高檔，債券價格再下跌有限，對投資人進行股債配置而言相當有利。
為什麼債券的價格再下跌有限呢？要先理解債券的本質，它是「發行人跟投資人借錢，且約定給付利息及到期返還金額」，債券殖利率則是債券投資報酬率指標，例如，當銀行年利率為1%時，債券殖利率會高於1%，不然同樣是收息，投資人做定存就好，因此當銀行利率上升時，債券殖利率也會隨之上升。
而債券殖利率的計算方式是：利息／債券價格。既然投資債券未來收到的利息固定，那麼用較低的價格買入，殖利率才會上升。因此升息時，債券價格會下降。舉例來說，某公司發行債券，價格為100元、每年跟投資人約定給付利息3%，即3元，但是當央行升息1%時，投資人就不願意用100元買債券，債券價格需要跌到75元，殖利率升至4%，投資人才會願意持有同樣的債券。
從上述可以得知，債券有2個很重要的觀念：
1、債券的價格跟殖利率呈反向關係：
當債券的價格上漲，殖利率會下降、價格下跌，殖利率會上升。
2、債券的價格跟市場利率呈反向關係：
當市場升息，債券的價格會下降，但殖利率會上升、當市場降息，債券的價格會上漲，但殖利率會下降。
美國升息循環已到最後一哩路，債券正向展望為了壓抑過高的通膨，美國在2022年暴力升息，基準利率從年初的0.25%，截至12月中，提升至4.5%，1年內共升了17碼，是1980年代以來最激進的升息政策，這也是為什麼債券在過去1年遭逢嚴峻的考驗，價格大幅下跌。
雖然美國聯準會（FED）在12月中的利率決策委員會後表示，2023年仍會繼續升息以抑制通膨，但預計基準利率中位數為5.1%，對比目前的利率水平，大約會再升息3碼，升息步調較2022年溫和許多。再看2024年，大部分官員預期有機會開始降息，利率中位數可能會降至4.1%。
根據過去的市場經驗，資產價格總是會預先反應未來，債市亦然。過往美國10年期公債等長天期債券殖利率，通常會在聯準會停止升息前，就率先觸頂反轉向下，換句話說，價格會上揚。
回溯聯準會於1994年、1999年、2004年、2015年的4次升息循環，以投資等級債為例，在倒數第4次升息至第1次降息期間，美元投資等級債的平均報酬率都在10％以上（詳見下表）。
顯示在升息的最後一哩路，債券不僅享有較高的殖利率、價格下檔風險也低，甚至在啟動降息時，還可把握價格上漲的波段。而目前看來，2023年可謂是美國此波升息的終點站，加上景氣放緩的憂慮，投資人不妨配置一些來到甜蜜價格的債券，靜待市場走穩。
表：過去4次升息循環尾聲，各期間投資等級債報酬率
