美企買庫藏股 不一定推升股價 過去十年股價表現反落後大盤
《巴倫周刊》報導，華爾街已習慣企業透過實施庫藏股計畫，來提振自家股價的做法。不過資深股票研究員薩法洛（Bradley Safalow）警告，過去十年在標普500企業當中，那些大量回購自家公司股票的企業，其股價表現反而落後大盤。
薩法洛在寫給訂戶的研究報告指出，「買回庫藏股就像是吃糖後造成的亢奮，雖然有利股價短期上漲，但就像大多數糖果一樣，就長期而言卻會造成更大傷害。」
過去四年，標普500企業共買進價值3.5兆美元的庫藏股。但拜股票薪酬計畫激增，只有一小部分企業的在外流通股數減少超過4％。
薩法洛認為，對於許多企業、特別是債務高築或是面臨長期挑戰的企業，實施庫藏股對於資本使用簡直就是一大災難。
他以營利為主的ITT教育公司與折扣零售商Big Lots為例，表示這兩家公司在聲請破產前，花費逾10億美元回購自家股票。
標普全球公司在2012年創建了標普500庫藏股指數，成分股就是標普500企業中，前100家實施大規模庫藏股的企業。它的計算方式是以庫藏股規模占市值比重的大小而定。結果發現該指數在過去十年表現落後標普500指數。
原因之一是成長型股票的強勁漲勢，使得標普500庫藏股指數表現平平。除了蘋果、微軟和谷歌母公司Alphabet等幾家龍頭企業的大規模庫藏股計畫，成長型企業因為有使用資本更好的商機，讓它們買回自家股票的意願不高。
此外另一因素可歸咎於管理階層。近年來，以股票為主的薪酬不斷增加，特別是在大多數科技和非必需消費品公司中，股票薪酬已超過營運現金流的15％。薩法洛指出，企業買回庫藏股，有助隱藏公司花在股票薪酬的成本。
還有企業通常都會選在最糟時刻購買庫藏股。薩法洛說，它們就像是一般散戶，多在股價高檔時買入，卻在低檔時賣出。
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