競爭激烈 瑞銀降評聯電、世界

簡威瑟／台北報導
·2 分鐘 (閱讀時間)

二線晶圓代工族群又遭外資揮拳！繼摩根大通降評二線晶圓代工族群，瑞銀證券2022年伊始開出新春降評首槍，砍聯電（2303）投資評等至「中立」、世界（5347）「賣出」，初評力積電（6770）也只給予「中立」投資評等，牽動布局半導體資金撤出二線族群，持續向唯一看好的龍頭台積電靠攏。

國際資金開紅盤日大買台積電3.2萬張，引領新春行情，相對地，賣超聯電2.8萬張、賣超力積電逾2,000張、調節世界4,322張，瑞銀觀點激起籌碼遷徙，一覽無遺。

半導體前景正反辯論如火如荼，瑞銀證券亞太區半導體分析師林莉鈞提出成熟製程2023年供需緊張可能趨緩，以及產業競爭更趨激烈原因，大舉降評二線晶圓代工，市場多空爭辯一時半刻看來難有結論。

投資人最關注的二線晶圓代工指標股聯電股價歷經一輪多頭強攻，瑞銀證券最新發現，儘管需求面依然樂觀，然成熟製程遭遇到的同業競爭愈來愈激烈，產業資本支出很可能超過實際需求，加上市場對聯電期望偏高，各種變數壟罩，將聯電投資評等降至「中立」，推測合理股價由72元降為62元。

聯電自從鎖定成熟製程發展策略，搭上產能供不應求大環境，帶動定價與獲利能力在2020～2021年大躍進，股價自2020年的谷底約0.7倍股價淨值比，迄今已「暴漲」至2.6倍股價淨值比位階。

不過，林莉鈞研究發現，12吋晶圓28與40奈米製程產能2023～2025年間，將出現8～10％供應過剩，超越同時期需求年增率，何況這還沒把中芯國際積極擴產計畫納入考量，這可能會讓供過於求風險更大。針對8吋晶圓，設備成本節節高漲雖會限制產能供應成長，但大尺寸面板驅動IC（DDI）、電源管理IC、微控制器持續轉往12吋晶圓，也將使8吋晶圓供應緊俏狀態產生鬆動。

考量供需前景生變、不少晶圓代工廠搶食成熟製程大餅，瑞銀降評聯電之際，亦降評世界「賣出」，推測合理股價降至120元，對力積電股價預期則是70元，另，降評大陸華虹半導體至「賣出」，維持對中芯國際「賣出」投資評等。

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