《研究報告》股債短期修正 均衡資產配置

【時報-台北電】進入第四季，美國聯準會（Fed）於9月18日宣布降息循環開始，從基準利率點陣圖顯示今年底還有2碼的降息空間，明年繼續降4碼，後年也有2碼的降息空間可期，但聯準會卻持續提高長期的中性利率預測，由年初預估的2.5％，持續提高至2.875％，顯示委員對於美國經濟的韌性非常具有信心，但法人強調，短期內股、債市場的對於降息的樂觀反應，可能有修正的風險。

台新投信投資長趙志中強調，加上11月5日有美國總統大選的政策不確定性因素，建議投資人保持理性，切勿盲目追高。第四季建議投資人應均衡資產配置，以降低波動度，股票型基金與債券型基金各占50％。

趙志中指出，債券基金方面，聯準會9月降息，為2020年3月來首次降息，正式開啟降息週期。長天期債券存續期間長，對利率敏感度更高，未來若市場利率走低，相對短天期債券具資本利得（價差）優勢，而美國債券受惠聯準會降息程度又最為顯著，建議優先布局明美國長天期投資級債券ETF。股票基金方面，輝達Blackwell GPU將於第四季放量出貨，可望帶動半導體相關供應商業績大幅成長，可逢低布局美日台半導體基金。

保德信市場策略團隊主管葉家榮指出，聯準會開啟預防性降息，資金鬆綁有利金融資產表現，加上第四季進入消費旺季，統計第四季全球主要股市上漲機率為四個季度中最高，11月將面臨美國總統大選，預計選情塵埃落定後，市場走向將更明確，第四季投資展望建議分批布局且股債均衡配置，並以美國為首，以股債並進方式參與降息利多行情。

葉家榮分析，美國經濟基本面持續溫和成長，勞工薪資穩健成長，民間消費動能保有韌性，有助於維持美國企業獲利，加上AI加持，相關企業獲利進入明年有機會加速成長，根據統計，明年美股各產業EPS成長率將全數翻正；除美國外，台股也是第四季可留意的市場，由於台股不僅與美股高度連動，更為全球AI供應鏈的關鍵市場，在企業獲利驅動下，第四季將展開作夢行情。

債市方面，葉家榮認為，第四季投資級債與非投資級債的機會並存，今年來美國投資級債一直受到法人資金青睞，且歷史數據顯示，降息後隨著美債殖利率下滑，美國投等債多數期間均仍能保持上漲趨勢，預期資金回補趨勢不變；而美國非投資級債升降評比率維持長期平均之上，反映企業信用狀況良好，搭配殖利率優勢，為美國非投資級債帶來長期較佳的投資機會。

群益投信表示，儘管仍有美國大選的干擾，不過整體來看，第四季在旺季與降息加持下，行情依舊可期，建議可透過資產配置來掌握市場行情，或藉此強化投資組合收益與波動控管的能力。(新聞來源 : 工商時報一巫其倫／台北報導)