甜甜價沒了? 國銀:債券殖利率陡降機率不大
債券「甜甜價」到尾聲了嗎?美國聯準會(Fed)明示9月降息,美國10年期公債殖利率自8月跳水至4%以下,但國銀普遍認為,債券殖利率可能隨降息緩降,但陡降的機率不大,預估美十年期公債殖利率大幅跌破3.8%機率不高,中間若走升,可視為存債鎖利時機。
國泰世華銀行認為,考量通膨重回下降趨勢,勞動市場回歸正常,景氣下行風險上揚,但衰退可能性低,對債市來說,投資人的疑慮將降溫,加上美國聯準會維持未來緩步降息的立場不變,預期短期內公債殖利率再度陡降的空間不大,投資人反倒需留意降息預期的調整,可能為殖利率帶來反彈的可能性。
若美公債殖利率隨官員談話或經濟數據走升,可視為降息循環前的布債鎖利契機,至於長、短天期利差方面,短天期利率後續將隨降息亦步亦趨走低,中長天期利率因景氣溫和降溫、未陷入衰退,降幅則較小,將引導利差由倒掛逐漸轉往正斜率。
中信銀行表示,隨著降息循環的開始,殖利率曲線將解除倒掛,美債殖利率也將隨著降息開始而緩降,但要注意的是,長債利率下滑的速度將不如短債。歷史經驗顯示,降息前後是長債利率下滑最明顯的區段,若景氣未進入衰退,長債利率將在降息後三個月止穩,而2025年美國總統選後政策提振需求,關稅政策使通膨回溫,長債殖利率還可能稍有回升。
另一方面,渣打銀行分析,美聯準會今年將降息75個基本點,主要受近期美國就業市場數據疲軟,和美國勞工部大幅下修就業數據影響,除非未來幾周美國經濟數據明顯惡化,否則美十年期公債殖利率大幅跌破3.8%的可能性較低。
此外,滙豐銀行強調,在全球經濟成長放緩及地緣政治不確定情況下,全球投資級債券的存續期相對政府債券短,因此較具吸引力,在聯準會利率政策即將轉向之際,看好美元投資級債券,投資人鎖定處於多年高位的殖利率。