瑞銀：下半年A股估值或小幅回升

工商時報 賴瑩綺

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，今年下半年助推A股市場的長線資金主要來自ETF和保險公司，這些資金對估值的推動將是緩慢、漸進式，故下半年A股估值或小幅回升，惟不太可能出現大幅上調。

孟磊說，險資今年投資股票比例為10％至14％，儘管相比過往變動不大，但考慮到股市回調，該比例保持平穩已說明保險公司主動增加配置。大陸長期國債、企業債、城投債等收益率走低的情況下，險資不得不加大股票投資。

選股方面，孟磊預計下半年大盤股將跑贏中小盤股，一方面大盤股通常是指數成份股，可受惠ETF資金流入，另一方面保險公司較為喜歡高分紅股票，而這些股票一般集中在大盤股。反觀中小盤股則面臨量化資金撤回的風險。

他續指，由於現時公募資金對高息股的持倉並不高，高股息策略尚未擁擠，相信依然有上升空間。

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