夯股變毒藥 2022年影響台股的三件大事

【逝者已矣，來者可追】

很快地2022年就要進入尾聲，今年可以說是前(2021)年的顛倒。怎麼說呢？因為2021年有因為全球發生疫情，但台灣防疫出色而多出來的轉單，不僅是生技股大漲特漲，電子族群也因為營收爆發性成長而衝高，例如：ABF載板、NB相關等，還有別忘了貨櫃三雄的「奇幻旅程」，讓不少人加入當股海水手的行列。只不過好景不長，這些在2021年大漲特漲的熱門族群，在今(2022)年都成了票房毒藥。不少投資人大嘆「十年河東，十年河西」。但事實上也不過才一年，根本不到十年。

雖然我們常常在講：「逝者已矣，來者可追」，但是我們的確可以試著從今年發生的一些重要大事，不管是政經的，又或是產業的，從中得到一些寶貴的經驗。我們趕快來看一看吧！

【第一件大事：俄烏戰爭】

依照事情的重大程度，由大至小排列出3件跟股市、產業以及總經相關的財經大事，第一件大事就是俄烏戰爭。

2022年2月24日，俄羅斯正式入侵烏克蘭，戰事初期市場一面倒的看好俄羅斯會速戰速決，但沒有想到烏克蘭首都基輔屢攻不下，最終烏克蘭等到了來自歐美的軍援，無論是武器或是資金，這讓原本想要速戰速決的俄羅斯總統普丁氣炸了，不定時地放話要使用核武器。只不過戰事一拖就是10個月，眼看著到明年2月，俄烏戰事就已經滿一年了，什麼時候會結束，目前可能連普丁或是澤淪斯基都沒有辦法說一個準。

俄烏戰爭持續下去的結果，就是原物料價格的居高不下。在美國Fed積極升息的情況之下，好不容易在近2個月，生產者物價指數(PPI)年增率以及消費者物價指數(CPI)年增率開始不再創新高，但是人們卻還沒有辦法完全脫離通貨膨脹的陰影，主要的原因就是民生物資的物價仍舊居高不下，這個情況一但拖久了，會造成人們的消費力減弱，進而造成廠商的獲利下滑，體質不好的公司可能因此而倒閉關門，再進一步造成銀行的呆帳，銀行緊縮資金之下，生產端沒有辦法拿到便宜的資金做生意，減產造成供給減少，商品價格更進一步推升，形成一連串地負向循環。因此我評估俄烏戰爭的歹戲拖棚，是造成全球經濟陷入衰退的主因之一。對資本市場的衝擊程度達到5顆星的最高等級。

【第二件大事：中美台的三角關係】

再來看我評估影響市場的第二件大事，就是中美貿易戰的持續，以及中美科技戰的升級。由於過去十年中國快速地崛起，形成對美國霸權地位的一大挑戰。美國終於選擇在5年之前，由當時的總統川普大力揮刀砍向中國，一連串地貿易限制，例如：進口限制、關稅壁壘，禁止高科技產品輸中，再到限制美企在中國設廠，看起來完全不像是一個全球大國領袖的所做所為。

那麼這樣的一連串打壓中國的行徑，對我們台灣有什麼影響呢？我的判斷是短多中空。原因是短期間之內，紅色供應鏈遭到打壓，訂單重新調整，不少訂單轉而下到台灣，台商享受到超過一年以上的轉單紅利；可是這就像是吃了興奮劑的病人一樣，一但這個轉單效益減少，緊接著而來的是企業獲利的衰退。今年就有相當多的電子大廠，業績較去年相較，呈現大幅衰退。而獲利大幅衰退的影響，就是股價從高檔下挫，而且下挫的幅度少則三成，多則五成以上，因此今年不少投資朋友因而受傷。

看起來中美科技戰之下，台灣看似受惠者，但是複雜的兩岸關係，讓台灣成為中美兩大國角力的戰場。我國科技業雖然受惠轉單，中國科技業尤其是國家重點扶植的半導體產業，恐面臨胎死腹中的困境。而台灣傾美的作法，換來的是中國對台灣一連串地貿易報復，從早期的鳳梨、香蕉、釋迦，到台灣進口的河砂，再到近期的龍膽石斑、啤酒、高梁酒等民生物資，用盡各種看似不合理的藉口，阻止台灣商品輸往中國，這樣一來苦的可是台灣老百姓。

根據行政院資料，去(2021)年台灣第1大出口市場為中國大陸（含香港），占整體出口比重42.3%；第2大出口市場為東南亞國協（10國），占整體出口比重15.7%；第3大出口市場才是美國，占整體出口比重14.7%。可見中國才是影響台灣最重的國家。

而去(2021)年台灣第1大進口來源為中國大陸（含香港），占整體進口比重22.1%；第2大進口來源為日本，占我整體進口比重14.7%；第3大進口來源為東南亞國協（10國），占整體進口比重12.4%；第4大進口來源才是美國，占整體進口比重10.3%。因此在商言商，跟中國交惡絕非台灣人民之福。因此中美台的三角關係，短期間之內對資本市場的衝擊程度也達到4顆星的等級，但長期來看有可能會上升到5顆星等級。

【第三件大事：台積電赴美設廠】

第三件我認為2022年資本市場的大事，非台積電(2330)到美國設廠莫屬。台積電號稱台股的護國神山，過去就一直是外資重點持股；這三年隨著製程推進到5奈米，成功超車韓國三星之後，台積電的產業龍頭地位更加無人可取代。但真正引爆台積電赴美設廠的導火線是前2年的半導體斷鏈事件，晶片短缺造成了許多產業無法正常發展，例如汽車業面臨無車可賣、軍工業也出現產品交期延後的情況。

由於中國一直想藉由台灣優異的半導體實力來超英趕美，因此美國為了斷中國在半導體產業發展的後路，也為了確保自己國內的半導體需求供應無虞，遂提出台積電到美國設廠的「邀請」。為了此事，已交棒退休的台積電創辦人張忠謀先生都難得地多次公開表示：「晶圓代工到美國設廠沒有成本優勢」、「晶圓代工到美國設廠成本多出50%」。不過即便如此，在今(2022)年12月5日，仍舉行了新廠上機典禮，除了產業界巨頭(如：蘋果執行長庫克、Nvidia執行長黃仁勳)共同出席之外，更重要的是美國總統拜登也出席該典禮。當然以旁觀者的身份來說，這會不會只是拜登向選民證明他有促進就業、解決產業鏈短鏈問題的一張政績牌呢？類似的場景也發生在川普任內，只不過當時的主角是鴻海。台積電赴美設廠是福是禍還是未定之天，但對台灣半導體後勢發展的確是一個變數，現階段我會給他3顆星的衝擊評等。

【中國解封為2023年第一個變數】

新冠疫情在全球已陸續減緩，唯獨中國還在「一個頭、兩個大」，這個很可能是明年上半年的變數之一。因此對於明(2023)年局勢規劃的部份，我們留到下一週，再跟大家做分享。先預祝各位投資順利囉！

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作者簡介：

從事金融證券業將近20年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。