淡馬錫中國區主席吳亦兵：投資人更關心名目GDP

黃欣／綜合報導

近期中國資本市場表現在亞洲市場敬陪末座。新加坡主權財富基金淡馬錫中國區主席吳亦兵對此表示，除了地緣政治、信心低迷等因素，財富縮水亦是主因。他認為比起實質GDP，投資人更關注名目GDP能否回升，這才是扭轉資本信心的關鍵。

財新網報導，吳亦兵指出，過去一年MSCI中國指數中權重前30大企業的加權盈利增速為30％，預期今年能達到21％，盈利水準不算太差。除了外資信心不足，中國投資者的信心也不足。舉例來說，政策允許險資資金進行股票類資產配置的比例為45％，但是實際配置比例只有10％左右。

至於該如何扭轉資本流及信心，吳亦兵表示，首先要提高中國名目GDP。舉例來說，2023年中國實質GDP為5.2％，但名目GDP是3.69％，平減指數是-1.43。疫情前的2019年，實質GDP是5.8％，但平減指數是3.42，所以名目GDP高達9.6％。

他表示，大部分投資者都在關心名目GDP，實質GDP只是反映長期的趨勢，投資者相對不那麼關注。其次，要看需求端政策。中國傳統經濟政策更加關注供給端，較典型的措施就是出口退稅。如今中企的製造能力已有相當水準，其實不需出口退稅，可將補貼出口退稅的資金用於需求端，以提振信心。

二是房地產政策。中國城市居民資產負債表中最大的一項就是購房。只要房價保持上漲，就能成為穩定信心的壓艙石。如今民眾不願意花錢，正是對財富效應的預期降低。

吳亦兵指出，雖然中國政府已開始往需求端轉型，但仍相對謹慎。目前需求端政策包括家電下鄉、汽車以舊換新等，但「這些消費多是一次性的，錢花了一次後沒有乘數效應」。

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