波動緩和 三大債市續淨流入

陳欣文／台北報導

不確定因素消彌，市場對經濟前景擔憂淡化，股債波動持續和緩，非投資等級債信用違約指數也探低。根據最新統計顯示，上周截至9月25日，投資級債淨流入降溫至39.7億美元，非投資等級債淨流入6億美元、新興市場債淨流入增溫至11.6億美元。

安聯投信表示，美國通膨受到控制，整體趨緩態勢不變，給予聯準會降息空間支撐就業市場。美國聯準會利率決策主要考量通膨及就業市場表現，隨著通膨持續緩降，聯準會關注焦點轉向美國就業市場是否不再過熱，進而實現經濟軟著陸的目標。

近期企業債供給增溫壓抑價格，致使債市下跌居多；初級市場火熱，非投資級債承壓，聯準會啟動降息，強化市場對於經濟軟著陸的信心，強化市場新債發行量，進而壓抑美國非投資級市場價格、收益率等。隨政策轉向寬鬆周期，股債資產在降息後均有表現空間，可望帶動公債表現，鑒於降息後將推升殖利率取線陡峭化，除短債抗震外，偏好中天期；新興市場通膨回落至低檔，新興市場具備降息空間。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽指出，評估本波降息循環聯準會最終應降至3.75％～4％的中性利率，然而聯準會官員利率點陣圖顯示最終將降至3％，過去一年這利率其實一直被上調，即在反應經濟於升息環境下的強韌表現，且有可能再被調升。然而市場卻已預期明年底利率就會降至2.75％，此時以平均約五年到期的持債投組，除了分享降息行情外，也可避開長天期利率反應景氣和財政赤字可能回彈的風險。

投信法人強調，邁向第四季，面對諸多不確定性，應可以多重資產作為核心部位，參與趨勢明確的主題領域，顧收益抗震盪，持續參與多頭行情，建議投資人可以多重資產主動布局。

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