展望2025年 國泰金首席林啟超：經濟「亂世繁花」台股上看25000點

葉憶如｜Yahoo財經特派記者
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國泰金（2882）今（19）日舉行《2025全球投資趨勢論壇》，首席經濟學家林啟超認為明年是「亂世繁花」 一年，經濟還是比較亂世一點，金融因錢多，還是會出現「繁花」現象，看好美股、台股仍有雙位數報酬率，約10~15%成長率，台股指數可上看2萬5千點。

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國泰金首席經濟學家林啟超看明年經濟「亂世繁花」，台股上看25000點 。圖/記者葉憶如攝
國泰金首席經濟學家林啟超看明年經濟「亂世繁花」，台股上看25000點 。圖/記者葉憶如攝

國泰金估明年台灣經濟成長率有機會站在3%，消費力道會較弱一些，回到疫情前正常水準，民間投資會比今年好，主要是看好半導體與出口，是明年經濟成長率主要貢獻。台灣央行明年仍會把「打破房市不斷上漲神話」當做主要任務，升息不易進入決策選項。

2025年企業獲利成長率上看10~15% 帶台股上攻2萬5

「企業獲利是股市最大支撐」，國泰金認為，台股2024年獲利占比約2成，2025年估約占8成，美股抓10~15%成長率，台股也差不多，指數可上看2萬5千點。股市方面還是比較正向，美國降息、中國大規模利多措施，整個美台企業盈餘都機會雙位數成長是成長主因；二是全球資金仍是相當多。過去10年新增加的錢（如保險公司保費、央行外匯存底、主權退休基金等）每年增加十兆元，股債增加大約占7兆元。過多的錢要買到流動性佳、利率不錯的理財商品，美國是個不得不的選擇。

股市與經濟成長率過去十幾年脫勾 民眾對經濟好轉無感

林啟超認為，美台股一樣，在過去十年、二十年報酬率與經濟成長率愈來愈拉開，因此民眾對台灣經濟很好沒有感覺？資通訊產業跟電子占了出口三分之二，但是這二個產業在製造業雇用人數僅三成，其他產業是感覺年減4%。他提到「股票報酬率與經濟成長率脫勾」愈來愈明顯，造成台灣社會問題，但如房市與貧富差距的問題。

股市二大風險：川普談話+股市乖離率

不過他也提及，明年美股、台股仍有2大風險變數，一是川普還是會藉社群不斷發表談話干擾市場。二是股價自2022年起漲以來，已經走高，乖離率已高，可能會讓股市有一些修正。另外，俄烏戰事也要一個變數。不過他說，「股市情緒不必太悲觀」。美台股明年有雙位數報酬，期待仍高。

被問到川普上任對半導體業的衝擊？林啟說，川普上任後一是將會帶動半導體業重塑，二是晶片保護費若要課關稅的話，不見得對美國是好的，若把成本移轉到美客戶，之後都會有較多的討論，「對台灣半導體來說不見得是壞事」。至於高關稅不見得會那麼快提出，會有段時間跟各國家談判，增加進口或在美設率、匯率調整等都可做為談判籌碼等。

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