服飾業助攻ESL 瑞信大升元太目標價

台股攻破「萬七」大關,多頭持續主導盤面,內外資研究機構不忘追蹤長線基本面,瑞信證券看好元太(8069)長線毛利率超越5成、將推測合理股價升至292元,給予「優於大盤」投資評等,僅次於摩根大通證券的300元。

瑞信證券科技產業分析師蘇厚合指出,元太經營管理階層重申,隨電子紙滲透率提升,「讓利」是分享部分來自成本、規模與更佳良率所節省下來的開支,而非透過壓低毛利率來換取成長,因此,在產品組合穩定的前提下,長線毛利率仍將維持在50%以上。

市場對元太的關注焦點,過去一段時間都鎖定在電子貨架標籤(ESL)於大型零售通路的發展上。但瑞信證券最新強調,根據元太說法,已與幾家國際服裝客戶(可能是:Zara、H&M、Uniqlo等)合作進行測試,服裝行業總體市場規模可望比零售連鎖店更大,將對市場共識預期帶來上檔驚喜。

蘇厚合說明,比起一般雜貨店,就算服飾店販賣商品的種類較少,但服飾店擺放在貨架上的不同尺寸、不同商品,將使服裝業各存貨單位(SKU)的ESL消耗量高出10倍、20倍。瑞信預期,自2024年起,服裝業對於ESL的潛在需求增長,會進一步推動元太在物聯網(IoT)、ESL中期銷售增長;同時,傳統零售業的ESL隨Walmart採用,加速在美國市場普及,進入新一波增長階段。

外資估計,元太2023年每股稅後純益(EPS)8.33元,即為近年谷底,2024、2025年成長性都高達4成左右,EPS來到11.68元與16.04元。

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