日首相底定後 法人密切觀察日銀動作

工商時報 黃惠聆

日本股市在過去三個月內持續跑贏大盤，根據統計，截至11月11日為止，日經225指數近三個月漲幅為12.87％，在成熟國家股市，僅次於美國那斯達克指數的15.25％。不過，近期有些法人調降日股評等，主要是政治不穩定，但日股首相底定後，法人正密切觀察日銀升息。

因日本眾議院選舉執政聯盟席次未超過半數門檻，因此未來執政黨的政策推行將存在一定程度的不確定性，需要與在野黨合作，野村基金（愛爾蘭系列）日本策略價值基金經理團隊預估，日本執政黨將推出更為擴張性且有利民生經濟的政策，有助提振投資人對日股的信心。

野村基金（愛爾蘭系列）日本策略價值基金經理團隊進一步分析表示，未來仍有待觀察日銀貨幣政策與美國經濟、Fed貨幣政策發展走向，倘若Fed放慢降息步伐，預估日銀為避免日圓再度走貶，可能會提前升息，匯率波動將再次牽動日股的短期表現。

安盛投資管理日本股票基金B投資團隊表示，日本企業目前手上現金非常充裕，隨著通膨重返日本，加上來自政府和投資者的壓力，日本公司正將這些過剩的流動資金進行重新再投資，這一趨勢應該會持續數年。因此，對於日本企業的長期股價抱持正面看法，如果日本企業的資產負債表效率持續提升，應可以樂觀看日股長期上漲空間。

日本大型企業財報陸續開出，表現好壞參半，瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊表示，日本央行官員對未來將持續升息的步調具有共識，時間點仍有分歧並未提供明確方向，考量資本支出與薪資等因素，研判預期日本央行可能會在明年初再次升息。雖然央行的決策與態度會影響股市波動，但日股仍具中長線題材支撐，尤其財務重整進行當中，中小型股受惠的程度會更大，有機會接棒日股漲勢。

第一金量化日本基金經理人黃筱雲指出，日本選後的政局，無論政府結構如何組成，執政聯盟年底前將制定補充預算，貼近民意推出更為有利民生經濟的政策，包括：低收入者發放現金、延長電力，和天然氣補貼等，財政刺激政策助攻市場，投資後市展望正向。

黃筱雲進一步指出，美國在川普上任後，依據上屆任期及選舉政見分析，強勢美元勢必再度崛起，這也使得今年中起，因升息帶動日圓升值的情勢可能再度扭轉，日圓強勢多半會壓抑日股表現，日圓一方面存在央行升息指示，一方面又有美元強勢所壓抑，預期在消化政治因素影響，與利率政策常態化下，日圓走勢可能回歸中性。

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