「新股抽籤」真能穩穩賺？ 參與 IPO 行情該知道的 3 件事

新股上市前常吸引投資人踴躍參與「申購抽籤」，只要中籤，在股票上市首日賣出，幾乎都能賺一筆。不過，下半年來市況不佳，報酬率有下滑趨勢，究竟參與新股掛牌行情該注意什麼？

想參與新股掛牌的IPO（Initial Public Offering，首次公開發行）蜜月行情，如何可以提高成功率？這個問題看似簡單，但其實不容易，因為一般投資人對於新上市（櫃）股票與ETF的交易機制及商品本身特性，能夠掌握的程度並不如自己想像中的高。因此，想要參與新股掛牌行情來獲取報酬，同時又要將風險控制在可接受範圍內，就必須先了解交易規則與商品特性。

一般投資人要參與新股申購，最常見的方式就是參與「申購抽籤」，這算是一種「老少咸宜」、勝率又高的投資方式。從過去經驗來看，幾乎所有申購中籤的投資人，在股票上市交易首日都能夠獲利，且報酬率通常都有兩位數的成績，不過今（2021）年下半年台股市況不佳，報酬率似乎有下滑趨勢，但小賺一筆也不無小補。

新股申購可賺價差
僧多粥少中籤難

這麼好康的投資，幾乎是穩賺不賠，想必是僧多粥少、供不應求。沒錯，就是因為申購抽籤的承銷價格，通常比股票在興櫃（上市櫃的預備市場）的價格低了一截，因此幸運中籤的投資人可以在上市（櫃）首日賺到不小的價差。當預期的價差越大，就會有越多投資人一窩蜂湧入申購拼手氣，然而實際的中籤率並不高。

舉例來講，在9月9日甫掛牌上市的八方雲集（2753），一共提供1,320張股票在9月3日進行抽籤，每位投資人申購抽籤以1張為限，卻湧入了28萬7,119件符合資格的申購單，中籤率只有0.45%，可以想見競爭有多激烈。

八方雲集的承銷價為每股155元，極少數能夠中籤的投資人，如果在掛牌首日就賣出，運氣好的賣在當日最高價172元，報酬率超過1成，運氣普通的賣在收盤價167元，1張也賺1萬2千元，就算運氣差，賣在首日最低價的159元，也能夠小賺4千元（不計手續費、交易稅等）。

另一檔在9月底掛牌的永豐實（6790），上市承銷價55元，一共提供4,600張股票供投資人抽籤，不過卻有近17萬件的合格申購單，中籤率雖然比八方雲集高了不少，但也不過只有2.71%的機率。以永豐實上市首日最高價57.1元、收盤價55.2元來看，中籤的投資人在掛牌當天賣掉，多少都能嘗些甜頭。

市況變化難測
申購中籤可能不賺反賠

這裡要提醒投資人3件事，一是參與申購必須先將交割的金額匯入，這段期間資金會暫時被鎖住（約3～5天），不過，沒中籤的話會隨即退回資金。

第二，因為從開放申購到股票真正上市（櫃）交易會有大約1～2週的時間差，如果這段時間市況不佳，原先以為承銷價格很便宜、抽到賺到，實際上市（櫃）之後，報酬可能會不如預期，這是申購抽籤不可避免的可能風險。這點從近期掛牌的新股表現可見一斑，主要是因為下半年以來，台股市況不如上半年強勁，大盤表現不好，個別股票異軍突起的機率自然降低。

第三，從過去經驗來看，幸運中籤的投資人，只要是在新股上市（櫃）首日就把手上的股票賣掉，或多或少都可以小賺一筆，因此，投資人不妨抱著中樂透的心情來看待，上市（櫃）首日先賣先贏。

不過，如果是認真看待基本面的投資人，申購抽籤中不中倒是其次，掌握個別公司的產業展望、財務體質，以及整體總經與資本市場的變化，才是能否獲利的關鍵，這時候，要不要在上市（櫃）首日就殺進殺出，就不是重點。

以今年新上市的AES-KY（6781）為例，承銷價為168元，因為新上市股票在首5日交易沒有漲跌幅限制，AES-KY在3月22日上市首日最高價為477元，最低價為368元，都遠遠高於承銷價。之後AES-KY一路震盪走高，到了10月股價甚至突破千元大關。當初在上市首日丟出那6千多張賣單的投資人，現在恐怕悔不當初。

除了一般股票之外，近年ETF成為投資顯學，投資人要參與新掛牌ETF行情，也必須了解ETF商品的特性，才能提高勝率。

ETF追蹤海外標的
漲跌幅可能無限制

首先，參與ETF公開募集，和參與股票申購抽籤類似，資金同樣會有暫時凍結的問題，從參與募集到實際上市交易也會有一段時間落差，這期間如果該ETF追蹤的指數、產業與標的等發生重大的變化，投資人卻還沒有辦法交易，就會產生一定的價格風險。

其次，ETF掛牌上市後，即可在公開市場進行信用交易，如融資、融券及資券互抵（當沖），與一般股票一樣，平盤下得以放空，且交易稅率僅有0.1%，為一般股票的3分之1，且任一類型的ETF（含國內及國外成分ETF），從上市掛牌第一個營業日起即可進行零股交易。

要注意的是，隨著台股ETF的檔數與規模持續上升，追蹤指數越來越多樣化，其中有不少ETF追蹤的是國外股市指數。然而，由於各國股市的交易時間與台股不盡相同，可能會因為在台股交易時間之外發生重大事件，影響ETF所追蹤的指數，造成隔日台股開市，ETF出現大幅跳空、較為劇烈的走勢。

此外，歐美主要股市大多沒有漲跌幅限制，新興市場包括馬來西亞、泰國、上海等漲跌幅度也有10%～30%。因此，投資人要特別注意ETF追蹤指數本身的漲跌幅規定。此外，有部分ETF屬於槓桿型ETF（即以正2命名的ETF），單日漲跌幅也會是原型ETF的2倍。

過度集中特定產業
會拉高投資風險

以基本面為依歸的投資人，還要留意ETF的市場風險與集中度風險。ETF的價格會因經濟、政治、貨幣、法律等因素波動，而產生市場風險。至於集中度，雖然ETF通常會分散持有一籃子標的，較不受個別標的風險影響，但仍有些ETF過度集中投資於特定產業、少數個股，甚至是單一商品。

以今年下半年上市的ETF來看，包括國泰智能電動車（00893）、富邦未來車（00895）、中信小資高價30（00894）、中信綠能及電動車（00896）、富邦基因免疫生技（00897）等，光是電動車題材就占了3檔。

進一步來看這幾檔ETF的8月持股，國泰智能電動車與富邦未來車的前2大持股都是輝達（Nvidia）與特斯拉（Tesla），分別占ETF約3成與4成比重，集中度相對高，這2檔ETF的表現自然也受到輝達與特斯拉股價的牽動。

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( 圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )