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教您用垃圾債券穩陣賺取更高回報
垃圾債券的風險可能較高，但回報更加理想，一文教您投資這種債券。
垃圾債券屬於一種企業債券，凡沒有「投資級別」信貸評級的公司發行的債券都是垃圾債券。這類債券亦稱為高收益債券。發行垃圾債券的公司都會給予較高的債息，才能吸引投資者承擔較高借貸風險。
在各類債券中，包括投資級別的企業債券、市政債券和國債，垃圾債券的違約風險最高，即是說蝕錢的可能性最大。不過雖然風險較高，但相比股票，其實損手的機會依然較低，因為發行債券的公司有法律責任，必須先向債券持有人還債，之後才可回饋股東。
投資垃圾債券有何好處？
垃圾債券的潛在回報，會比投資級別的企業債券和聯邦政府債券更高，因為會有更高的債息。舉個例子，下表比較PIMCO投資信貸級別債券基金和PIMCO高收益債券基金：
PHIYX DIVIDEND YIELD 資料來自 YCHARTS
高收益債券基金(High Yield Bond Fund)專門投資較優質的垃圾債券，相比投資級別債券基金，這隻基金給予投資者的利息高出近35%，潛在額外收入高很多。另外，許多個別垃圾債券的收益率更高，所以高收益債券可以是很吸引的投資。
一般來說，垃圾債券的風險低過股票。如果某間公司破產，債券持有人會優先獲得賠償，有時甚至是最先得到還款，而股東就要排到很後。換句話說，垃圾債券的風險與回報水平，大概介乎股票和投資級別債券中間。
另一個值得投資垃圾債券的原因，就是沒有股市那樣大上大落，而且您預計得到資產什麼時候可以有收入，例如可作為退休收入或供子女升學。您持有的債券，只要在您需要這筆錢之前到期，就可避開股災帶來的短期風險，因為如果不幸遇上股災，最壞情況下，您的身家可能會大幅縮水。
發行垃圾債券的公司
任何公司的信貸評級，如果低過以下評級機構任何一間的投資級別，那麼發行的債券都屬於高收益債券：
標準普爾(Standard & Poor’s, S&P)
穆迪(Moody’s) (NYSE:MCO)
惠譽(Fitch)
任何公司的信貸評級如果是標準普爾和惠譽的BB信貸評級或以下，又或是穆迪的Ba或以下信貸評級，發行的債券就會被視為垃圾債券。
一些大名鼎鼎的公司，信貸評級亦可以是「垃圾」級別，這包括西方石油(Occidental Petroleum) (NYSE:OXY)、福特(Ford) (NYSE:F)和特斯拉(Tesla) (NASDAQ:TSLA)。
西方石油和福特過去曾經有「投資級別」評級，但由於受到新冠肺炎疫情重創，在2020年喪失「投資級別」評級。特斯拉屬於比較年輕和較新的公司，之所以是「垃圾級別」，罪魁禍首就是業績記錄嚇人。特斯拉的收入雖然大幅增長，但過去12年，只有8季錄得利潤，而且多年來一直是負現金流（直到最近才扭轉劣勢）：
特斯拉淨收入（季度） 資料來自 YCHARTS
您大概很想知道，眼見特斯拉股價火箭噴發，公司的債券會否更加有價值？最簡單的答案，就是不會。股票代表公司的所有權，而債券只是貸款。債券的價值，就是贖回時的面值，再加上將有的債息。債券的交易價格當然有時會略高過票面價值（面值），但絕少會高出很多，債券較受利率環境影響，多於公司的業績。
如何購買垃圾債券
購買垃圾債券的方法跟買股票相似，許多網上優惠證券公司都涉足債券的二級市場，您可從其他想沽出債券的投資者那裡買入債券，亦可直接買入新發行的債券。投資垃圾債券最好先確定自己的需要：
您想投資的時間多長？ （投資期由債券到期日決定。）
您希望有多少收入（債息）？
您願意承擔多少風險？
當您確定這些因素，就可尋找符合您要求的債券，然後透過證券公司在二級市場買入債券。當您看中幾隻值得考慮的債券，就要研究一下發行公司，確定是否適合您的風險承受能力。
您一定要肯定自己可承受相關風險，不要只看收益率。債息高到難以置信，通常表示投資者認為這間公司可能會出現債務違約。只要您能夠分散投資，限制任何一項投資的金額，這樣高收益債券可以是很豐厚回報的投資。
垃圾債券實戰例子
以下是兩個例子，都是2020年7月24日二級市場出售的債券：
Ford Motor Co Bond 6.625% 2/15/2028（福特債券，債息6.625%，到期日2/15/2028）
OCCIDENTAL PETE CORP SER B Bond 7.125% 10/15/2027（西方石油B債券，債息7.125%，到期日10/15/2027）
從以上資料可看到：發行人、票息率（債券票值計算的利率）和到期日。
從債券的收益率定得這麼高，才能吸引投資者進場，可見投資者認為風險有多大。
福特債券的交易價高過票面價值（即債券面值），即是說投資者願意以高過面值的溢價買入這隻債券。這就會使實際收益率下降；以最新價格計算，福特債券的實際收益率為5.8%。
相反，西方石油的債券價格低過面值，因為公司的財政問題更加嚴重。這些債券發行時收益率為7.125%，但實際收益率就有7.486%，因為投資者認為債券價格要有折讓才肯買入。
另外有個例子，這是來自海上鑽井公司Transocean (NYSE:RIG)：
TRANSOCEAN INC NOTE 7.45% 04/15/2027（TRANSOCEAN債券，債息7.45%，到期日04/15/2027）
本文執筆時，由於近海鑽探活動大減，Transocean面臨破產風險。結果，債券持有人願意以面值折讓70%拋售這隻債券，導致收益率衝上37.6%。這隻債券風險奇高，因為Transocean未必能還債，所以債券持有人寧願現在馬上賤賣債券，只求盡快套現脫身，以免Transocean不幸破產而血本無歸。投資者如果想尋求可靠收益的債券，肯定要提防Transocean的債券，不應認為安全穩陣。
投資結語：債券在二級市場上的價格，可能會受到公司風險水平的改變而大幅波動。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
