教您用垃圾債券穩陣賺取更高回報

Motley Fool Staff
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垃圾債券的風險可能較高,但回報更加理想,一文教您投資這種債券。

垃圾債券屬於一種企業債券,凡沒有「投資級別」信貸評級的公司發行的債券都是垃圾債券。這類債券亦稱為高收益債券。發行垃圾債券的公司都會給予較高的債息,才能吸引投資者承擔較高借貸風險。

在各類債券中,包括投資級別的企業債券、市政債券國債,垃圾債券的違約風險最高,即是說蝕錢的可能性最大。不過雖然風險較高,但相比股票,其實損手的機會依然較低,因為發行債券的公司有法律責任,必須先向債券持有人還債,之後才可回饋股東。

投資垃圾債券有何好處?

垃圾債券的潛在回報,會比投資級別的企業債券和聯邦政府債券更高,因為會有更高的債息。舉個例子,下表比較PIMCO投資信貸級別債券基金和PIMCO高收益債券基金:

PHIYX DIVIDEND YIELD 資料來自 YCHARTS

高收益債券基金(High Yield Bond Fund)專門投資較優質的垃圾債券,相比投資級別債券基金,這隻基金給予投資者的利息高出近35%,潛在額外收入高很多。另外,許多個別垃圾債券的收益率更高,所以高收益債券可以是很吸引的投資。

一般來說,垃圾債券的風險低過股票。如果某間公司破產,債券持有人會優先獲得賠償,有時甚至是最先得到還款,而股東就要排到很後。換句話說,垃圾債券的風險與回報水平,大概介乎股票和投資級別債券中間。

另一個值得投資垃圾債券的原因,就是沒有股市那樣大上大落,而且您預計得到資產什麼時候可以有收入,例如可作為退休收入或供子女升學。您持有的債券,只要在您需要這筆錢之前到期,就可避開股災帶來的短期風險,因為如果不幸遇上股災,最壞情況下,您的身家可能會大幅縮水。

發行垃圾債券的公司

任何公司的信貸評級,如果低過以下評級機構任何一間的投資級別,那麼發行的債券都屬於高收益債券:

  • 標準普爾(Standard & Poor’s, S&P)

  • 穆迪(Moody’s) (NYSE:MCO)

  • 惠譽(Fitch)

任何公司的信貸評級如果是標準普爾和惠譽的BB信貸評級或以下,又或是穆迪的Ba或以下信貸評級,發行的債券就會被視為垃圾債券。

一些大名鼎鼎的公司,信貸評級亦可以是「垃圾」級別,這包括西方石油(Occidental Petroleum) (NYSE:OXY)、福特(Ford) (NYSE:F)和特斯拉(Tesla) (NASDAQ:TSLA)。

西方石油福特過去曾經有「投資級別」評級,但由於受到新冠肺炎疫情重創,在2020年喪失「投資級別」評級。特斯拉屬於比較年輕和較新的公司,之所以是「垃圾級別」,罪魁禍首就是業績記錄嚇人。特斯拉的收入雖然大幅增長,但過去12年,只有8季錄得利潤,而且多年來一直是負現金流(直到最近才扭轉劣勢):

特斯拉淨收入(季度) 資料來自 YCHARTS

您大概很想知道,眼見特斯拉股價火箭噴發,公司的債券會否更加有價值?最簡單的答案,就是不會。股票代表公司的所有權,而債券只是貸款。債券的價值,就是贖回時的面值,再加上將有的債息。債券的交易價格當然有時會略高過票面價值(面值),但絕少會高出很多,債券較受利率環境影響,多於公司的業績。

如何購買垃圾債券

購買垃圾債券的方法跟買股票相似,許多網上優惠證券公司都涉足債券的二級市場,您可從其他想沽出債券的投資者那裡買入債券,亦可直接買入新發行的債券。投資垃圾債券最好先確定自己的需要:

  • 您想投資的時間多長? (投資期由債券到期日決定。)

  • 您希望有多少收入(債息)?

  • 您願意承擔多少風險?

當您確定這些因素,就可尋找符合您要求的債券,然後透過證券公司在二級市場買入債券。當您看中幾隻值得考慮的債券,就要研究一下發行公司,確定是否適合您的風險承受能力。

您一定要肯定自己可承受相關風險,不要只看收益率。債息高到難以置信,通常表示投資者認為這間公司可能會出現債務違約。只要您能夠分散投資,限制任何一項投資的金額,這樣高收益債券可以是很豐厚回報的投資。

垃圾債券實戰例子

以下是兩個例子,都是2020年7月24日二級市場出售的債券:

  • Ford Motor Co Bond 6.625% 2/15/2028(福特債券,債息6.625%,到期日2/15/2028)

  • OCCIDENTAL PETE CORP SER B Bond 7.125% 10/15/2027(西方石油B債券,債息7.125%,到期日10/15/2027)

從以上資料可看到:發行人、票息率(債券票值計算的利率)和到期日。

從債券的收益率定得這麼高,才能吸引投資者進場,可見投資者認為風險有多大。

福特債券的交易價高過票面價值(即債券面值),即是說投資者願意以高過面值的溢價買入這隻債券。這就會使實際收益率下降;以最新價格計算,福特債券的實際收益率為5.8%。

相反,西方石油的債券價格低過面值,因為公司的財政問題更加嚴重。這些債券發行時收益率為7.125%,但實際收益率就有7.486%,因為投資者認為債券價格要有折讓才肯買入。

另外有個例子,這是來自海上鑽井公司Transocean (NYSE:RIG):

  • TRANSOCEAN INC NOTE 7.45% 04/15/2027(TRANSOCEAN債券,債息7.45%,到期日04/15/2027)

本文執筆時,由於近海鑽探活動大減,Transocean面臨破產風險。結果,債券持有人願意以面值折讓70%拋售這隻債券,導致收益率衝上37.6%。這隻債券風險奇高,因為Transocean未必能還債,所以債券持有人寧願現在馬上賤賣債券,只求盡快套現脫身,以免Transocean不幸破產而血本無歸。投資者如果想尋求可靠收益的債券,肯定要提防Transocean的債券,不應認為安全穩陣。

投資結語:債券在二級市場上的價格,可能會受到公司風險水平的改變而大幅波動。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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