攸關聯準會降息幅度 8月CPI預料將進一步放緩

工商時報 蕭麗君

美國未來一周將公布聯準會(Fed)召開決策會議前最後一份消費者物價指數(CPI)，鑒於9月降息已是大勢底定，外界認為，該數據最大意義在於攸關Fed的降息幅度與軌跡。

美國通膨已經連續四個月出現降溫，此外從近來多名Fed官員談話中，也凸顯勞動市場已取代通膨，成為Fed最關注的議題。自疫情爆發以來，物價上漲一直是美國民眾的最大痛苦。根據最受Fed重視的通膨參考指標-個人消費支出物價指數(PCE)在7月年增2.5％，顯示年初還深具黏性的通膨，正逐漸以漸進、持續方式朝官方設定的2％目標前進。

儘管如此，舊金山聯準銀行總裁戴莉仍警告，在美國通膨尚未達標前，當局不應掉以輕心。她在日前接受訪問時指出，「我們尚未實現價格穩定，」，由於通膨率仍高於2％目標，「我們必須繼續（對物價）施加下行壓力。」

目前美國通膨最難降的是住屋通膨。Fed過去一年積極透過升息打擊通膨，雖然已取得部分成效，但住房成本的下滑速度緩慢，導致美國的整體物價壓力仍舊相當沉重，這也使得外界擔憂這將成為Fed未來持續降息的最大變數。

現今外界對於8月CPI的預期調查尚未全面出爐，不過市場普遍看法認為通膨應該會進一步降溫。根據克利夫蘭聯準銀行的通膨臨近模型預估，美國8月CPI年增幅有望從前一個月的2.9％大幅回落至2.6％，至於月增率預料為0.23％；若扣除食品與能源，核心CPI年增幅為3.2％、月增0.26％。

如果該模型預測準確，無疑將進一步強化外界對9月降息預期。只不過究竟降息幾碼，分析師認為，眼下就業數據可能比通膨數據更具有話語權。

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