操盤心法－逢高落袋保戰果 緊盯AI趨勢轉折變化

中國信託證券投顧經理陳柏州

全球總經觀察：在美國共和黨於本次總統大選大獲全勝（達成完全執政）後，美股表現確實跌破一堆專家選前預測的眼鏡，除了費半因深陷川普2.0升級版關稅與科技戰核心漩渦，表現明顯陷入多空僵局外，道瓊、S&P500及那斯達克指數，在企業減稅議題發酵下，則是頻頻刷新歷史高點，尤其後者在科技七雄裡的Alphabet、特斯拉、亞馬遜以及Meta連袂創高帶動下，更是首次突破2萬點心理大關，2024年底美股多頭行情未見放慢腳步跡象。

若以全球主要股市今年以來至今漲跌幅來看，美股依然是扮演多頭燈塔領頭羊角色，由那斯達克漲逾3成奪冠，且若對照台股及鄰近亞股（日、韓、陸）或新興市場漲跌表現，顯然與美國站在同一陣營，並具備相關AI軟硬體產業鏈的市場是最大贏家。

只是，明（2025）年在川普2.0政策高度不確定性，以及全球股市位階普遍處歷史評價高檔下，全球股市波動幅度勢必加大。

從最近美國所公布一連串的經濟數據來看，除了消費動能維持高檔，10月零售銷售仍較前月增加0.4％並優於預期外，非農就業數據忽高忽低、失業率維持4％以上，顯示勞動市場確實已見降溫疲態，預期聯準會（Fed）今年最後一次的FOMC會議（12月）還是會再降1碼。

不過，目前全球景氣最大的不確定性其實是川普2.0政策，對聯準會來說更是如此，再加上CPI通膨下滑已經有出現僵固性現象，推測2025年上半年暫停降息，按兵不動可能性極大，全年降息幅度應該沒有如先前9月利率點陣圖所揭示的4碼這麼樂觀。

盤勢分析與投資策略：

近日台股在那斯達克指數創高及費半指數回穩下止跌反彈，除指數未再探底，本波跌勢出現部分轉圜餘地外，就10日及月、季線因扣抵相對低檔可望延續翻揚走勢來看，均線多頭結構尚屬扎實亦可望供下檔震盪支撐力道，倘若後續美股未出現崩跌式修正，預期台股仍有扭轉頹勢伺機走高的機會。

但目前盤勢尚未有效突破本波黑K下降趨勢，而川普2.0關稅政策壓抑亞幣表現，新台幣匯率易貶難升亦不利外資買盤回流，預期台股採強勢突破形成N型修正多頭格局可能性也不高，現階段操作逢高汰弱，暫採區間低進高出。

預期AI仍會延續今年熱度貫穿2025一整年，因此，AI伺服器供應鏈，以及因台積電技術升級而受惠的設備、耗材、矽光子（CPO）等相關供應鏈，逢低仍可擇優承接。不過，在明年大型雲端服務供應商（CSP）業者資本支出成長趨緩，且為了因應GB200出貨遞延與成本考量，自研晶片（ASIC）已有超越繪圖處理器（GPU）跡象的情況下，未來選股上要更細膩，緊盯趨勢轉折變化。

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