惠譽信評：整併緩慢限制台灣銀行業經營環境評分上調空間

惠譽信評表示，有鑑於台灣銀行業或將維持高度分散的市場結構且競爭激烈，並抑制銀行提高獲利、提升資本水準的能力，這限制了惠譽可能上調台灣銀行業「a／穩定」的經營環境評分空間，而「穩定」的評分展望則是反映預期未來兩年內有利的經濟因素將支撐台灣銀行業的資產品質表現。

惠譽最近一期的預測顯示，台灣人均GDP到2025年將超過3.5萬美元，可能導致惠譽依其《銀行業評等準則》將該地區隱含經營環境的評分上調至「aa」評級類別，但由於台灣銀行業「a」的經營環境評分受到結構性因素的限制，包括行業分散度高且競爭激烈，故即使台灣的隱含經營環境評分升至「aa」評級類別，前述限制因素應仍會降低銀行業在中短期內獲得更高經營環境評分的可能性，而隱含經營環境評分是銀行業授評經營環境評分的關鍵驅動因素。

惠譽指出，假設台灣的經濟及利率環境未發生變化，則任何上調台灣銀行業經營環境的評分很可能需要行業的競爭格局發生根本性的改變，上述狀況與亞洲其他已開發市場的同業類似，如韓國（具體體現在家庭高槓桿率），以及日本（具體體現在人口結構、低利率和經濟成長）。這些國家的經營環境分數同樣獲得「a」評級類別，且受到當地銀行業面臨的各種結構性挑戰之限制。

台灣最近一次的銀行業併購案例是2022～2023年間富邦金融控股股份有限公司與日盛金融控股股份有限公司之間的併購交易，此次交易前，兩家銀行子公司存款市占率合計為5.7％。惠譽認為，此等規模的併購案不會對該行業高度分散的特性產生實質性影響，而在未來五年左右的時間內，不太可能發生公股銀行等大型併購，主因潛在的政治、勞工等因素。

惠譽對台灣銀行業的經營環境評分展望為穩定，主因是預期未來兩年內有利的經濟環境將支撐台灣銀行業穩定的資產品質表現。近年來，台灣本國銀行高度集中於房地產相關貸款，引發了相關潛在信用風險的擔憂。然而，自2020年以來，趨嚴的監管和預防措施提高了部分房地產貸款的風險權數以及限制貸款成數，這有助於抑制房地產貸款的成長。

惠譽指出，截至今年第一季度，房地產曝險佔國內貸款的比重已從2021年46.1％的高點緩降至45.3％，因此，惠譽預期房地產相關曝險和資產表現因素，將不會影響對台灣銀行業經營環境的評估結果。

此外，在過去五年期間，台灣銀行的海外曝險占銀行系統資產的比例保持穩定，但地區的分布發生了明顯的變化，2018～2023年之間，美國的資產曝險佔總海外曝險比例從19％升至29％，而中國的資產曝險則從17％降至10％，前者曝險主要包括投資等級的中期美元債券，以及對營運全球業務的台灣企業提供貸款。

惠譽認為，未來幾年內銀行業的海外曝險可能小幅攀升，且以中國以外的地區為主，海外曝險並未改變目前台灣銀行業經營環境的評估結果，例如，截至2023年底，中國信託商業銀行（A／穩定／a）和上海商業儲蓄銀行（A-／穩定／a-）的海外資產占比分別為46％和45％，而銀行業系統平均占比為18％，但前述兩家銀行的經營環境評分與受評同業相同。

惠譽指出，來自經營環境評分相對較高的已開發市場之曝險抵消了新興市場的曝險，因此，加權平均或綜合評分不會與台灣的經營環境評分有顯著差異，若銀行業大幅增加新興市場曝險，則可能對惠譽的台灣銀行業經營環境評估造成壓力，但這並非惠譽的基礎假設。

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