巴菲特想的可能跟小股民一樣！台積電股息殖利率不到3%、盈餘配息也不高

股神巴菲特旗下波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）去年第四季大砍台積電ADR達86%，成為今（15）日台股熱議話題。半導體分析師陸行之在臉書上發文點出，台積電應考慮提高股息配發率。而從台積電昨（14）日董事會通過的Q4股利政策及員工分紅來看，似乎也不難推敲，波克夏調整持股的可能動機。

陸行之在臉書上分享指出，台積電的巴菲特溢價看起來一個季度就玩完了，這種短線炒作實在不像巴菲特過去價值股一抱10年的作風，應該是專業經理人的決定。並聯想可能去年第三季想開始大幅加碼抄底，結果沒買多少，股價就沒低檔了。

陸行之還提到，台積電股價沒了巴菲特溢價，投資人應該要乖乖的去看台積電全球設計客戶及下游系統克需求與庫存變化、AI應用大幅攀升對台積電AI晶片客戶影響、資本支出、3奈米進度、5/7奈米需求何時回升？最後要看減少資本支出現金流出後，何時調升在台灣半導體同業中較低的payout ratio（盈餘配發率）。

他認為，若以去年台積電EPS39.2元，今年還不提升11元現金股利，那股利配發率只有少得可憐的28%，等於2022年的自由現金流超過100億美元都留在帳上，72%的保留盈餘還要課稅。陸行之質疑，不知台積電在想什麼、又或明、後年要加碼投資？

有趣的是，陸行之的建議對比台積電昨日董事會決議的去年第四季股利政策及員工分紅議案，台積電去年第四季股利將配發每股2.75元，也就是去年單季股利維持每股2.75元，全年股利每股配發11元，若以14日收盤價545元計算，現金股息殖利率只有2%，就算以去年第四季最低點370元左右算，股息殖利率也僅2.9%，不到3%。

另外，台積電在官網的股利政策清楚寫下「將維持每年及每季穩定的現金股利」，董事長劉德音去年股東會面對小股東提問是否可能提高股利時回應，雖希望股息一直增加，但資本支出大，若未來不需太多資本支出，配息就可以往上衝。

然以台積電董事會決定去年員工分紅獎金金額攀上千億元，達約1214億元，年增7成，換算平均每位員工可拿的達186.77萬元，增幅近5成，從小股東眼裡來看，或許很不是滋味。

就算台積電基於留才考量，以及確保未來先進製程技術領先地位與競爭優勢，加上台積電做的東西類比可口可樂每個人都要喝、每個人都在用，也是價值的一部分，但以美國公債殖利率10年期，現在落在3.5%以上，如果你是一抱10年的價值型投資人，會怎麼選？(審核：葉憶如）

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• Yahoo財經特派記者 呂俊儀：資深財經媒體工作者，曾任採訪團隊主管，專訪過長榮集團創辦人張榮發、鴻海創辦人郭台銘，也歷經台積電創辦人張忠謀退休記者會等大事件，堅持產出最專業、富有洞見的新聞。