壽險業面臨IFRS 17挑戰 惠譽信評王長泰獻策3招因應

工商時報 黃于庭

惠譽信評日前發布報告「投資者需要了解的：台灣壽險公司增強TWICS下的資本狀況」，指出台灣壽險業2026年將改採IFRS 17國際會計準則所面臨的挑戰，如今面對美國的利率波動及匯率風險，惠譽信評亞太區保險評等資深副總經理王長泰指出，面對利率波動、外匯風險及負利差，壽險公司有三招可解決，包括調整產品組合、優化資產與負債管理，以及調整投資策略。

對於川普贏得總統大選後，可能影響通膨，進而降低市場對聯準會降息的預期，王長泰表示，在利率波動風險方面，現行會計準則下，利率波動主要影響分類為透過損益按公允價值衡量及透過其他綜合損益（OCI）按公允價值衡量的金融資産如股或債等投資項目，但對已發行之保單的影響相對有限，因為這些保單是依據當時利率評估期準備金金額。若資產多以成本法計算，則資產在利率變動下亦未能完全反映於財報。

待IFRS 17上路後，資產負債將採即時表現，利率變動的影響將更明顯，在利率下滑情境下，壽險公司需為長期保單提存更多準備金。當資產負債不相匹配時，市場波動風險可能進一步加劇。

過去台灣壽險業依賴儲蓄險作為主要收益來源，但儲蓄險多為保證利率的產品，王長泰指出，例如，2004年以前銷售的高利率保單可能有高達6％的利率保證，但現在難以取得6％報酬率的金融商品，導致增加部分老牌、規模較大的壽險公司有負利差的情形；外匯風險方面，無論是否銷售外幣保單，匯率波動仍可能提高其避險成本，進而影響整體收益。

然而，壽險公司要如何應對風險？王長泰分析，首先，壽險公司應拉近資產負債端的久期，減少銷售短期儲蓄險，同時轉向高利潤的保障型（如壽險）與健康險產品，這類產品對利率敏感度較低，且在新準則下有助於穩定盈利；其次，要避免外匯風險，壽險公司會希望多銷售外幣保單，因外幣保單的操作較容易，且外匯風險較容易管理，但若銷售台幣保單，同時投資於外幣如美元相關資產，就會有外匯風險，使避險成本增加、投資回報減損。

其三，為提升資本適足率以應付未來TW-ICS的新規及應對在新規下利率風險的資本要求，壽險公司透過發行次順位債等方式來提升其清償能力，像是國泰人壽和南山人壽發行美元次順位債，同時還可接觸到國際市場。

台灣壽險業面臨的利差壓力並非特例，王長泰表示，日本與韓國等市場也面臨類似挑戰，他們的解決方式也加強資產負債管理，同時提高長期保障型和健康險產品的銷售。

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