《國際金融》ECB納格爾：對抗通膨尚未結束

時報資訊

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】德國央行行長納格爾(Joachim Nagel)在周二指出，歐元區通膨正在降溫，但歐洲央行(ECB)必須保持警戒，確保物價成長在中期內穩定在2%的目標。

歐洲央行在今年已經降息兩次，而10月和12月的進一步降息已經完全反映在貨幣市場的定價中，顯示投資人預計利率在創新高後，將穩步下降。

納格爾在一場演講中說，很幸運的是，通膨預期現在獲得確定。即使由於比較基期的效果，通膨在未來幾個月會再次上升，但通膨基本上是在下降。

目前已經有幾位政策官員表態，支持在10月17日降息，而僅有幾位表示反對。這說明了10月降息不會引發太多爭議，現在真正的爭論是12月該怎麼做。

納格爾也提警告，指對抗通膨的戰鬥仍未取得勝利，核心通膨仍遠高於2%，核心物價壓力依舊仍高。他說：「核心通膨率，尤其是服務業價格的發展還不令人滿意」，「因此，我們必須保持警惕，以便在中期內將通膨率穩定在2%」。

相關內容

  • 《國際金融》ECB官員：歐元貶值 可緩和美關稅衝擊

    【時報編譯張朝欽綜合外電報導】歐洲央行(ECB)官員Pierre Wunsch在週三表示，歐元貶值到與美元平價，將可以削弱美國新關稅對歐元區經濟的衝擊，儘管這也可能引發高通膨。 Wunsch同時為比利時央行行長，他指出，市場押注歐央明年降息四次是「有意義的」，但如果有通膨和成長的考量，他願意採取不同路徑。 由於經濟前景黯淡，歐洲央行在上周宣布小幅降息。官員們說，在川普(Donald Trump)上任後，如果美國貿易政策趨向保護主義，歐央的成長預測可能過於樂觀。 Wunsch表示，歐元匯率走低，可以緩和美國對歐元區進口產品徵收新關稅的衝擊。他說：「我們已經看到歐元兌美元可能貶值4%或5%，因此只要歐元達到平價，10%的關稅就能獲得基本上的補償」。 但是Wunsch警告，指貨幣貶值將推高通膨，使進口產品更加昂貴。 關於未來利率走勢，他表示，如果通膨率穩定在2%目標，他預計歐央目前的3%政策利率，將再下降1個百分點。他說：「根據我們的預測基礎，利率將降落到約2%」。 他補充說，市場預測，央行在接下來的四次會議將繼續降息，每次降息25基點，這與歐洲央行的想法基本是一致的。 歐洲央行定於明年重新

  • 拉加德稱通膨飆升趨勢漸成過去式，歐洲央行將進一步降息

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐洲央行行長拉加德表示，隨著近年來通膨飆升的趨勢逐漸成為過去式，使得2%的目標觸手可及，央行將進一步下調借貸成本。拉加德在週一的一次演講中表示，在經歷了「漫長的限制性政策時期」，經濟預測的準確性有所提高，官員們可以集中精力管理未來風險，而不必擔心過往衝擊的傳導。拉加德還提到有證據表明，仍然處於高點的服務業通膨有機會在未來幾個月緩解。儘管還沒有達到，但已接近實現目標。如果未來的數據繼續證實央行的基線預測，那麼前進的方向是明確的，預計將進一步降息。歐元區通膨率已從峰值大幅回落，今年稍早時甚至降至2%以下，不過此後又回升至該水準上方。歐洲央行目前預計，在持續穩定在該目標之前，通膨會有一些波動。拉加德表示，歐元區內部通膨仍然過高，但服務業的價格態勢最近已大幅下降。這些數據表明，未來幾個月服務業通膨有下降空間，因此區內通膨也有下降空間。同時，歐洲央行的一項追蹤指標也顯示，明年薪資增速將放緩至3%左右。央行官員普遍認為這一水準符合央行的目標。即使在四次降息之後，歐洲央行認為當前的利率水準仍然在限制經濟活動。大多數官員表示，政策可以逐步轉向既不限制也不刺激成長的中性

  • 《國際金融》通膨放緩 歐央官員預計明年續降息

    【時報編譯張朝欽綜合外電報導】歐洲央行(ECB)部分官員在周一表示，如果通膨如預期穩定在2%目標，央行預計將進一步降息。 歐央行長拉加德(Christine Lagarde)與央行最具影響力的鷹派官員Isabel Schnabel的發言，都加強了市場對歐元區借貸成本進一步調低的押注。目前由於經濟不振，對高通膨的擔憂逐漸消退。 拉加德在立陶宛首都Vilnius的一場演講表示：「如果陸續發佈的資料繼續證實我們的基線(baseline)，那麼前進的方向是明確的，我們預計會進一步降低利率」。 歐元區11月的通膨率為2.3%。歐央現在預計，明年通膨率將達到2%目標。 歐洲央行在上星期召開政策會議，宣布調降利率1碼，為今年以來第四次降息，並且不再提到「充分限制性」的說法。 拉加德在周一表示：「對於那些想知道上周說詞變化意味著什麼、以及我們近期在尋找什麼的人來說，我希望情況能夠更清晰一些」。 Schnabel在周一稍晚更是直接了當的說，歐洲央行應該繼續逐步降息，直到利率達到中性水準。 Schnabel在巴黎的一場活動上表示： 「物價穩定是觸手可及的」，「考慮到我們仍然面臨的風險和不確定性，將政策利率

  • 《國際經濟》韓央行預測 低通膨未來一兩年難見

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】韓國央行18日表示，預估低通膨時代不太可能在一或兩年之內看到，跟韓國政府諮詢後，還是把通膨目標值穩定維持在2%，等六個月以後，下次的會議再來檢視。 韓國央行行長指出，近年來平穩高通膨的機制是有效果的。同時，預計未來的兩年通膨走勢穩定，其它主要國家的央行也是把通膨維持在2%，當成是目標來盡力達成。 表定每半年審查一次通膨目標化（inflation-targeting）貨幣政策的韓國央行表示，將繼續評估是否需要改良自己的通膨目標制度。11月時，韓國CPI（消費者物價指數）僅是1.5%且低於預期，讓韓國央行可以接連兩次例會都降息，把利率降到3%，希望低利能拉抬孱弱的景氣。 韓國央行認為，在未來一兩年內，通膨不太可能降到低於1%的位置，因為經濟成長預估值接近2%。另外，美元表現強勢以及全球氣候變遷，都會讓物價愈墊愈高而產生壓力。 韓國央行預測，2025上半年的CPI應該還是會向2%靠近，至於下半年可望穩定在目標值2%附近。通膨上升的主因是韓元走貶，以及公共設施的使用費較高，但低油價卻可讓物價不再大漲，甚至還會下跌。

  • 歐洲央行執委Schnabel認為，ECB可以繼續緩步降息

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐洲央行執行理事會成員Isabel Schnabel表示，隨著對通膨放緩至2%目標的信心上升，央行可以繼續降低借貸成本。在巴黎的一場講話中，Schnabel將消費者價格前景面臨的風險描述為「大致平衡」。她表示，繼2024年四次降息之後，利率正在接近既不限制也不刺激經濟擴張的水準。Schnabel指出，物價穩定指日可待。將政策利率逐步降低至中性水準是最合適的行動方針。雖然近幾個月消費者物價成長有所回升，11月達到2.3%，但仍低於歐洲央行幾個月前的預期水準，預計從明年第二季開始將徘徊在2%的目標水準附近。Schnabel指出，通膨下降的一個重要部分尚未實現。她指的是服務價格漲幅仍然很高。她還列舉了漸進式採取行動的另外兩個原因，包括歐元區經濟不斷遭受新的衝擊，「其中許多衝擊對通膨構成上升風險」，以及利率「正在接近中性水準」。

  • 《國際金融》通膨壓力仍在 英央行利率估持穩

    【時報編譯張朝欽綜合外電報導】英國央行(BoE)在周四很可能會把利率維持在4.75%。儘管有跡象顯示，經濟正在放緩，但持續的通膨壓力，限制了央行的「漸進式」降息措施。 路透調查的71名經濟學家，全部都預測周四將維持利率不變。大多數經濟學家也預計，要等到2月的下次會議，才會降息25基點(1碼)，然後到2025年底前再降息3次。 周二的數據顯示，英國工資意外加速增長。截至周三晚間，投資人預計2月降息的機率僅為50%，而且2025年全年僅降息兩次。 相較之下，歐洲央行在今年已降息1個百分點。並且由於歐元區經濟疲軟，並受到政治動盪和美國貿易戰風險的打擊，市場預計2025年歐央將再降息1個百分點。 由於利率預期的差距，英國和德國十年期債券殖利率的利差升高，來到1990年以來最高水準。 在美國方面，儘管聯準會預計明年只會降息兩次。但是加上周三的降息，美國2024年累計降息1個百分點，是英國央行迄今降息速度的兩倍。 英國央行行長貝利(Andrew Bailey)在本月重申了立場，指「漸進式」的降息政策是合適的。 英國央行在11月預測，通膨在2027年前會維持在略高於2%水準，該預測是基於明年降息四次

  • 延續降息週期 智利央行決議降息1碼

    智利央行周二（17日）宣布將基準利率下調一碼（25個基點）至5％，延續去年開始的降息週期，但同時警告短期須留意通膨攀升風險。

  • 《國際經濟》英國11月CPI明顯揚升 英鎊下跌

    【時報編譯張朝欽綜合外電報導】英國11月通膨明顯揚升到2.6%，為近八個月最高水準。但英國央行(BoE)密切關注的服務業通膨維持穩定，讓央行鬆了一口氣。 英國11月消費者物價指數(CPI)為年增2.6%，高於10月的2.3%，更遠高於9月的1.7%。9月的增幅是近三年半以來，首次跌破2%目標。 2.6%為今年3月以來的最大漲幅，但符合路透調查經濟學家的預期。 市場預計，英國央行在周四的會議將維持利率不變。英國央行在一個多月前發布一組預測，其中預測11月CPI為2.4%。 英國國家統計局表示，11月服務業通膨維持在5.0%，持平於10月。英國央行將服務業通膨視為衡量國內物價壓力的一個關鍵指標。 此前英國央行預計，11月服務業通膨將降到4.9%。而路透調查經濟學家預測，11月服務業通膨將小幅升至5.1%。 該數據公佈後，目前英鎊兌美元匯率持續呈現下跌。顯示降息預期增加。 英國央行曾表示，儘管有跡象顯示，英國經濟正在失去動力，但央行在降息方面會循序漸進。

  • 韓國央行維持2%通膨目標，行長李昌鏞稱兩年內不可能出現低通膨

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，韓國央行行長李昌鏞週三表示，在下次政策評估之前，韓國央行將維持2%的通膨目標，因為「低通膨」時代不太可能在一兩年內到來。李昌鏞在對韓國央行的通膨目標制貨幣政策進行一年兩次的評估後舉行的記者會上表示，韓國央行透過與政府協商，決定在下次評估之前維持目前2%的物價穩定目標。央行也將繼續評估是否需要改善其通膨目標機制。李昌鏞指出，近年來穩定高通膨的機制是有效的。預計未來兩年通膨將保持穩定，其他主要央行也將通膨目標維持在2%。韓國央行方面預測，2025年上半年消費者物價上漲率將達到1%以上，從下半年開始將在目標附近呈現穩定趨勢。韓國央行認為，韓元走弱和公共費用上漲是物價上漲壓力增加的因素，而油價下跌則是抵消物價上漲壓力的因素。

  • 《國際經濟》通膨穩、救經濟 菲國2025前估再降息1碼

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】路透社17日公布一項調查報告，在通膨受到控制且經濟疲弱之下，菲律賓央行在19日時，有機會連續三次都降息一碼，也就是再降25個基本點。另外，在2025年期間，菲律賓預估還會再調降利率三次。 雖然菲國11月消費者通膨已連兩個月上升並來到2.5%，但自8月開始進入寬鬆周期以來，通膨一直保持在菲律賓央行2%至4%目標區內，物價算是走穩。不過，菲國經濟卻是表現不佳。 因此，此次受訪的所有經濟學家一致認為，菲律賓央行將在兩天後的例會時，把隔夜拆款利率（overnight borrowing rate）下調25個基本點至5.75%。絕大多數受訪者預估，未來三個中，每季都會再各降息一碼，故在2025年9月底時，菲國利率將降到5%。 摩根大通指出，菲律賓能源以及大米降價，會使得當地通膨漲幅趨緩，雖然菲國的披索兌美元最近又走貶，但國際收支（balance of payments）狀況還算不錯。所以，菲律賓央行可望在19日降息25個基本點。 就東南亞地區來說，目前，菲國的政策利率高達6%，是最高的國家之一。不過，本周也要舉行政策利率會議的印尼以及泰國央行，則預計會各自將利率維持

  • 比利時央行行長Wunsch稱，市場降息押注大致符合決策者評估

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，歐洲央行管委會委員Pierre Wunsch表示，投資者對央行利率降幅的押注與政策制定者的評估相對一致。同時也擔任比利時央行行長職務的Wunsch，在布魯塞爾接受採訪時被問及在目前3%的水準上再進行4-5次25個基點降息的可能性時表示，整體上感到滿意。但他警告稱，隨著借貸成本更接近既不限制也不刺激經濟的中性水準，這種定價可能會再次發生變化。Wunsch表示，相對廣泛的共識是需要移除限制，並且大概會轉向接近中性。但是不知道中性水準在那裡。當看估計值時，置信區間非常寬，因此需要反覆測試。歐洲央行上週再度降息，並暗示隨著通膨接近2%且經濟陷入困境，明年將進一步下調利率。更有偏鷹派的官員表示，他們傾向於在價格壓力明顯舒緩後逐步轉向中立水準。與此同時，Wunsch認為通膨沒有跌破央行目標水準的風險，儘管該地區經濟復甦舉步維艱。他表示，不認為通膨跌破目標的風險最近有所增加，因為服務通膨仍相當高。