《國際金融》陸股連衰3年 是時候撿便宜了？

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】對部分投資人說來說，現在正忙著在大陸股市中尋找便宜的股票，不過，現在是進場的良好時機點嗎？

根據彭博社調查，受訪者中有33%左右表示，將在未來12個月內增加持有陸股。相較之下，去年3月有25%，8月更是掉到僅19%而已。目前，只有20%準備要減少對陸股的持有部位。

根據MSCI中國指數（MSCI China Index），陸股在2021年初攀至高峰後，現在已跌掉約60%，早已步入熊市。同時，陸股不振也反應出當地房地產債務危機、消費者信心受損，以及中國大陸經濟成長趨緩。

過去幾年跌跌不休之下，陸企已是全球最便宜的股票之一。國際投資業者中，包括景順（Invesco）以及Pzena等，也都看出這一點。位於舊金山，專注研究亞股的投資公司Matthews Asia表示，因陸股已失寵，故現在可以用相對便宜的價格買到股票。

美系外資高盛證券指出，2023全球股市中，印度以及巴西等無疑是贏家，陸股很顯然的是屬於輸家的一方。美國銀行也計算，亞股中的陸股是被賣出最兇的，表示是時候要增加持股，而不是再拋售陸股。

彭博社認為，現在押寶陸股還是有相當的風險性，像是大陸的房地產沒有回穩跡象，市場信心對經濟造成負面影響。即使到了2024年，這個問題還是相當的棘手難解決。

調研單位Ned Davis Research指出，大陸的房地產是重中之重，大陸家庭裡最大的資產就是房地產，也是多數大陸人生財之道。倘若房地產沒有成長，就會拖垮信心。

去年12月底，當大陸官員宣布限制線上遊戲業者的規定後，在市場認為這些電玩公司的獲利可能受到衝擊，故大量拋售持股，股價大跌之下，也造成股票市值大幅滑落。因此，北京政府立刻改弦易轍，表示沒要打壓會充分支持。

新加坡資產管理公司Vantage Point認為，陸股持續被市場拋售下，股價已經無法反應基本面。連續下跌3年的陸股，代表應該已經進入熊市的最後一個階段了，故可以視為一種購買訊號。

彭博社表示，陸股近期的股價雖低，但還是不能視為買進的理由。MSCI中國指數上漲，或許是人行實施的貨幣寬鬆政策所造成的，也可能是政府做多，相關基金先行進場。

國際投資業者NDR指出，對中國大陸股市來說，北京政府雖頻頻釋出利多，但不少股民因為之前蒙受大量損失，現在也不敢隨意進場。除非要看到氣氛明顯好轉，或動能維持一段時間才行。

近半數接受彭博社訪問的人認為，若陸股在2024年還是繼續躺平，不表態上漲的話，印度股市可能會趁機受惠，其次是東南亞。但分析師臆測，2024年印度股市的表現將不如中國大陸。

根據MSCI多個指數得知，陸企依據未來獲利做出的本益比，大多都不到10倍，幾乎只是全球其它股市的一半，更是遠低於印度股市。以印度孟買的主要指數來說，2023年線少說也大漲了至少19%。