《國際金融》川普若當選 人民幣也不會大貶？

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】彭博社21日報導，用來衡量標的物震盪程度的選擇權隱含波動率（IV），在岸人民幣（CNY）若跟離岸人民幣（CNH）相比，則出現自2022年以來最大的差距。也就是說，離岸的IV因研判人民幣未來會走貶故數值較高。反之，在岸的覺得人行將會介入抑制過大的匯價波動，即使是川普當選，也不擔心人民幣會大幅貶值。

美國金融服務業者StoneX認為，在岸的交易者可以比較放心，是因為有人民銀行可以靠。但離岸人民幣會擔心，是因為沒有外力會介入阻貶。聯準會可能暫停升息，加上川普贏面大，美元表示強勢，10月迄今，兌一美元匯價，在岸的貶1.2%，離岸的也貶1.6%。

匯銀人士表示，在岸人民幣被限制在人行每日中間價附近的波動交易範圍之內，故較容易被人為來控制。但是，離岸的卻沒有這種機制，所以較容易受到波動影響，尤其是在人民幣貶值的話，可能會愈貶愈多。

馬來西亞最大的商業銀行Malayan Banking指出，如果人民幣持續走貶，人行不會坐視不管，應該會介入。倘若川普獲勝，人行干預的力道會更強，會利用反循環（counter-cyclical）工具來穩住人民幣匯價。

匯市交易員表示，不少人正利用選擇權來大賺一筆。以3個月和1年期的合約訂價IV來看，都1個月的要小，顯示市場預估人民幣上下的波動，可能會在11月5日美國大選過後就會慢慢趨於平穩。

法國東方匯理銀行（Credit Agricole CIB）指出，如果川普獲勝且人民幣開始貶值，人民銀行不會猶豫到底要不要介入阻貶，因為人行不會讓在岸人民幣的匯價，如同自由落體一般巨幅貶值。此外，人行也會利用在岸人民幣的弱勢，來當成制衡美國實施重稅的一種工具。