台積電ADR溢價近25%! 彭博:套利交易恐「帶來痛苦」

受惠AI熱潮助攻,台積電ADR(存託憑證)表現亮眼,週一來到177.24美元、漲幅達2.74%,不過根據彭博社報導,反而讓投資客感到困擾,隨著台積電股價在台、美交易市場差距來到25%,期待兩者價差收斂而在台股買進台積電,同時放空台積電ADR的套利策略,套利風險將增加。

彭博社報導指出,美國對人工智慧的熱情,促使台積電的美國存託憑證相對台灣股票的價格,在本季達到2009年以來的最高水準,截至上週五溢價大約21%,五年平均溢價不到8%。

報導提到,台積電的尖端技術以及合理的估值,使其成為全球AI投資者的最愛,截至上週五美國存託憑證(ADR) 今年已飆升66%,台北股市則上漲55%,但兩者的交易價格均遠低於2021年的估值高點。

報導引述專家觀點,根據百達資產管理公司(Pictet Asset Management)亞洲特殊情況主管喬恩維薩爾(Jon Withaar)說法,很多人設定放空套利,希望美股的台積電能回落到長期的公允價格,「看來仍可能更高,然後就會有很多痛苦」。

報導分析,美國存託憑證的表現優於大盤,因為外國投資者更容易獲得它們,同時也被納入費城半導體指數等指標以及VanEck Semiconductor ETF 和iShares Semiconductor ETF等交易所的交易產品,意味著追蹤它們的基金必須購買在美國上市的證券。

研究公司 Periscope Analytics的創始人Brian Freitas表示,「並非所有外國投資者都能持有台灣股票,因此他們更喜歡持有美國存託憑證,加上有些指數只參考美國存託憑證,因此ETF基本上會買進美國股票。

除此之外,台積電ADR通常會以溢價交易,因為它們可以互換,這與台灣股票不同,台灣股票需要特殊的監管批准,才能轉換為美國的同等股票。由於亞洲證券已被基金經理人大量持有,因此很難進一步增加部位。

(封面示意圖/東森新聞)

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