《半導體》聚焦WiFi 7機遇！ 外資給予立積加碼評等、目標價288元

時報資訊

【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對立積（4968）出具最新研究報告，看好立積可能是即將到來的WiFi 7升級週期中最佳的受益者，故給予加碼評等，目標價288元。

美系外資表示，立積在上週的第三季度法人說明會中，管理層討論了公司近期的表現和未來展望。第三季度營收為新台幣9.09億元，季減10%，年增23%。WiFi 7業務季度增長250%，占WiFi總收入的6%。毛利率季減4.3個百分點，主要原因是低毛利的智慧型手機離散訂單增加。立積管理層指出，WiFi 7的前端模組（FEM）已被美國和歐洲的電信業者採用，並預期WiFi 7的遷移將加速，滲透率在2026年下半年至2027年上半年可達到WiFi 6的水平。

展望第四季，美系外資表示，立積管理層預期來自消費電子產品的訂單將增加，毛利率預計在30-35%之間。2025年的展望則顯示，WiFi總可用市場（TAM）將增長3-8%，而立積的WiFi 7業務預計將年增長三倍。管理層希望能在大型電信業者如AT&T中取得更多市場份額，同時在中國隨著MTTR（平均響應時間）滲透率的提高，FEM的使用量預計將翻倍。此外，立積獲得了三星的GPS相關產品訂單，將於2024年安裝，但WiFi FEM的時間表尚未確定。

MTTR為「平均響應時間」，意指在發生問題或故障時，從發現到開始解決所花費的平均時間，用於衡量維護和修復效率。

最後，美系外資重申對立積的加碼（OW）評級，並預計其在2025至2026年間將顯示出強勁的收入增長動能，這得益於WiFi 7升級週期以及與三星、聯發科（2454）和高通的業務合作。美系外資相信，立積應能在2025和2026年享受強勁的營運槓桿效應。

相關內容

  • 立積：明年WiFi 7業績逐季攀升 毛利率拚守30%至35%

    （中央社記者張建中新竹2024年11月1日電）射頻（RF）晶片廠立積(4968)今天表示，WiFi無線網路規格推進有加速情況，預期明年WiFi 7業績可望逐季攀升，雖然價格可能下降，拉近與WiFi 6的差距，不過毛利率將力求維持在30%至35%水準。立積下午舉行線上法人說明會，業務行銷處副總經理黃智杰說，WiFi無線網路802.11b規格推進至802.11g，約花費10年，再推進至802.11n規格約8年時間，規格推進有加速情況。黃智杰表示，明年WiFi 7市場規模可望較今年增長3倍，預期立積明年WiFi 7產品營收可望逐季成長。隨著數量放大，WiFi 7產品價格將趨近於WiFi 6。立積第3季營收新台幣9.09億元，季減10%，因消費類產品急單多，影響毛利率滑落至32%，較第2季下滑4個百分點，本業營運虧損，稅後淨損1747元，每股虧損0.19元；立積累計前3季稅後淨利8622萬元，每股純益0.95元。黃智杰說，第4季有些客戶需求增加，以消費類產品居多，網通及運營商客戶因今年訂單已大致完成交貨，訂單能見度不高，毛利率力求維持在30%至35%水準。展望明年，黃智杰表示，台灣網通廠客戶多

  • 立積：WiFi-7滲透率明年增3倍

    射頻IC業者立積（4968）舉行法說，看好iPhone帶起WiFi-7規格升級。立積副總經理黃智杰認為，明年WiFi-7滲透率將較今年成長3倍，惟WiFi-5減少幅度也在加快，整體看法偏謹慎。他透露，手機使用WiFi-7需要FEM（前端射頻模組），而路由器亦需提升規格，預估明年第二季開始發生爭奪戰。瞄準網通運營商市場，立積WiFi-7路由器於歐洲運營商及零售商市場出貨增加，Design in案子持續提升，於主晶片平台取得認證順利。

  • 《半導體》創意迎接AI ASIC浪潮 外資維持優於大盤、上看1680

    【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對創意（3443）出具最新研究報告，考量創意來自AI ASIC的收入增長，維持「優於大盤」評等，目標價1680元。 美系外資表示，創意第三季業績表現超預期，主要受惠非經常性工程設計（NRE）收入。創意第三季每股盈餘（EPS）達7.71元，高於市場預估的6.45元。主因是毛利率達35.8%，超越原本預期的32.2%。根據管理層的說法，創意於第三季完成了一項6奈米NRE（非經常性工程設計）專案，為日本某消費品牌客戶（可能為數位相機）提供服務。 美系外資表示，預計創意第四季收入可能小幅下滑，主要預計是因加密貨幣專案尚未完全量產。預計創意NRE收入在2024年第四季將繼續增長，但交鑰匙服務收入可能相較第三季下降。只有3奈米的加密貨幣專案於第四季進入量產，4奈米及5奈米專案預計將於2025年第一季開始量產，主要受限於台積電(2330)的產能限制。預期加密貨幣相關業務將成為創意在2025年的主要收入來源。 至於HBM基底晶片專案，美系外資表示，海力士HBM4基底晶片的客製化需要更多時間來確認。在之前的報告中曾提到，NVIDIA和AMD應設計自己的基底晶片。其他C

  • 《半導體》新唐Q3吃虧 外資仍看好2025年業務大幅復甦

    【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對新唐(4919)出具最新研究報告，第三季獲利不如該外資以及市場預期，但外資看好新唐毛利率在第四季將持續回升，這可能有助於轉虧為盈，且2025年業務將持續復甦，全年EPS將年增一倍，故維持「優於大盤」評等，目標價115元。 新唐第三季業績不如預期，每股盈餘（EPS）為新台幣負0.25元，低於美系外資預估的0.52元及市場預計的0.73元，主要受到非營業收益低於預期的影響。單季營收79.57億元，季減3%，年減11%。第三季毛利率為37.3%，較第二季增加3.1個百分點，符合市場預期。營業利潤率（OPM）為-0.4%，也較第二季的-2.3%有所提升。 美系外資表示，新唐將在11月5日舉辦業績說明會，預期毛利率在第四季將持續回升，這可能有助於轉虧為盈。新唐核心電動車客戶的增長、中國的消費補貼以及BMC（遠端伺服器管理晶片）可望有新進展，均可能推動股價表現優於市場。預計新唐業務在2025年持續復甦，EPS將年增一倍。故維持「優於大盤」評等，目標價115元。

  • 《半導體》外資看股王 信驊庫存風險仍在、續看中立

    【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對信驊（5274）出具最新研究報告，認為第三季因匯損，使得獲利不如預期。現階段維持信驊中立評等，目標價為4765元，主要反映潛在的BMC（遠端伺服器晶片管理）庫存風險。 美系外資表示，信驊第三季財報出爐，每股盈餘（EPS）為新台幣19.31元，較上季增長44%，年增長170%。然而，該數據仍低於市場預期及該外資先前預期的4%與3%，主要原因歸咎於外匯損失。第三季營收達新台幣19.86億元，季增46%，年增149%，符合市場預期，但高於市場共識8%。信驊表現受到中國與美國市場需求強勁推動，毛利率為64.3%，較上季提升0.9個百分點，優於市場共識，主要得益於產品組合改善以及庫存撇帳影響減少，營業利益率亦由第二季的42.8%上升至47.9%。 信驊也公布了10月份營收為新台幣6.86億元，月減3%，但年增112%。美系外資表示，假設信驊11月及12月營收保持相似水準，預計信驊有望超出原定的新台幣17.5至18.5億元的目標，主要受到AI伺服器元件需求持續強勁的推動。毛利率預計在第四季將優於前期，並符合公司預測的64-65.5%，這是因為產品組合改善以及沒

  • 《半導體》聯發科入股世芯-KY 外資：有助減少AI領域激烈競爭

    【時報記者王逸芯台北報導】世芯-KY（3661）近期迎來聯發科（2454）的戰略投資，獲得董事會通過的私募增資使聯發科取得45萬股，持股比例約0.56%。美系外資在最新出具的研究報告中指出，儘管此次投資初期為財務性質，市場普遍認為此舉有助於雙方未來在AI專用晶片（AI ASIC）領域的合作與發展，並且避免過度激烈的競爭，對世芯-KY來說無疑是一大利好消息，因此，重申世芯-KY的加碼評等，目標價為3800元。 美系外資表示，根據雙方管理團隊的說法，此次投資最初為財務性質。然而，聯發科將AI專用晶片（AI ASIC）視為其長期增長的主要動力之一。儘管聯發科此次僅持有少量股權，但此戰略性投資至少能避免兩家AI ASIC領域的強者在未來展開過度激烈的競爭，對世芯-KY來說是好消息。 美系外資表示，目前尚未有具體合作計劃，但若未來有大型AI客戶需求來自亞洲的前後端設計服務以降低成本，世芯-KY與聯發科之間存在合作空間。在世芯-KY上週五的法說會上，針對擴展公司前端設計能力的計劃，世芯-KY表示更傾向於與IP及前端設計供應商建立合作夥伴關係，而非組建內部團隊。

    1

  • 電信雙11超冷！超低月租方案全沒了　網曝中華499不降速吃到飽續約秘訣

    隨著雙11購物節即將到來，但是現在少了亞太和台灣之星，只有電信三雄的雙11 活動似乎變得相當冷清！PTT 網友表示，過往雙11各家電信業者的優惠活動相當熱鬧，而現在剩下三間電信業者，就變得令人失望，「像是每月11元免綁約等促銷已不復見」，引來網友熱烈討論。

    20

  • 《商情》不安情緒籠罩 11/5黃金亞洲電子盤下跌

    【時報-台北電】周二(11/5)黃金價格下跌，因美國總統大選即將到來，緊接著市場靜待美國聯準會(Fed)將召開政策會議，預期利率決定將會影響金價走勢，分析師表示，整體不安情緒居高，美總統大選與Fed貨幣政策會議即將開始，引發部分投資人擔憂，令金價下跌；截至台北時間11月5日上午10點20分止，貴重金屬亞洲電子盤如下： 12月黃金下跌2.2美元，報每盎司2744.0美元。 12月白銀下跌0.014美元，報每盎司32.595美元。 1月鉑金下跌0.2美元，報每盎司990.3美元。 12月鈀金上漲10.60美元，報每盎司1082.00美元。(編輯：王思涵)(商品行情網)

  • 《電週邊》奇鋐財報開獎前 外資比讚喊888元

    【時報記者張漢綺台北報導】美系外資在散熱廠奇鋐(3017)公布第3季財報前出具最新報告，美系外資預估，奇鋐第3季每股盈餘約5.7元，較原預估多3%，且第4季營收可望季增12%，2025年及2026年營收可望分別年增40%/15%，給予「建議加碼」評等，目標價888元。 奇鋐將於近日公布第3季財報，美系外資指出，由於3D VC出貨增加，且GB200水冷板樣品訂單攀升，奇鋐第3季合併營收約191億元，季增16%、年增21%，鑑於更多AI伺服器貢獻與有利的產品組合，第3季合併毛利率約24%，單季每股盈餘約5.7元，較原預估多3%。 隨著GB200水冷管、分歧管及CDU一些零組件開始正式出貨，搭配3D VC等氣冷產品需求，美系外資預估，奇鋐第4季營收可望季增12%，單季合併毛利率約24.7%，2024年每股盈餘可望達21元以上，至於2025年及2026年營收則可望分別年增40%/15%，2025年及2026年每股盈餘分別約31.69元與38.65元。 雖然美系外資給予奇鋐「建議加碼」評等，目標價888元，但奇鋐今天股價開低走高後再度轉弱，盤中股價由紅翻黑。

  • 立積Q3轉虧1700萬元 估明年Wi-Fi 7滲透率成長3倍

    立積 (4968-TW) 今 (1) 日召開法說會，業務行銷處副總黃智杰指出，第三季因出貨產品組合轉差，毛利率低於前季，營運也轉虧，展望後市，看好隨著手機積極導入 Wi-Fi 7，將帶動同規格的路由器增長，預期 Wi-Fi 7 明年滲

  • WFM Asia 宣布品牌升級，踐行在亞太地區提供卓越投資的承諾

    成立於香港的獨立投資公司 WFM Asia 今日宣布品牌升級，將名稱由 Ward Ferry Management變更為WFM Asia。公司不會變更其投資於亞洲市場的長期承諾、自律且集中的投資策略以及成熟的公司團隊。