《半導體》信驊回股王！外資降目標價至5300元、看好未來3年
【時報記者王逸芯台北報導】美系外資最新研究報告指出，受工作天數減少影響，信驊（5274）2025年第一季營收恐較2024年第四季下滑逾一成。不過，外資仍看好信驊長期成長動能，包括AST2700 BMC產品的加速滲透及非BMC（遠端伺服器控制晶片）產品線的拓展，因此將目標價由5500元調降至5300元，維持「買進」評級，並預期其2024至2026年間營收與盈利將快速增長。
信驊與力旺（3529）在2024年封關之日上演股王爭奪戰，最終以30元之差讓出股王寶座。然而，2025年開紅盤，信驊開高走高，漲幅逾2%，最高達3395元，力旺則開低震盪，跌幅逾1.5%，一度失守3300元大關，信驊重奪股王地位。
外資指出，信驊2025年第一季營收預估為新台幣17至18億元，較市場預測的2024年第四季約20億元下降10-15%，高於市場原預期的3-6%。公司解釋，此現象主要由於工作天數減少所致。儘管2025年第二季起伺服器市場需求可能放緩，但信驊對AI伺服器需求前景持樂觀態度，尤其是GB200產品線的推進。此外，預期第一季毛利率約在63.5%-65.0%之間，略低於上一季的64.0%-65.5%。
信驊對2025年的展望仍正面，預期AI伺服器需求將帶動伺服器市場溫和成長，並預估全球一般伺服器出貨量年增幅維持在低至中個位數百分比。Mini BMC產品線的兩家新客戶將於2025年開始量產，為業務注入新動能。公司亦預計，受Pilot BMC產品線庫存減值影響降低及庫存水準正常化影響，2025年毛利率有望提升。
長期成長方面，外資強調，AST2700 BMC產品在Intel Oak Stream、AMD Venice和Nvidia Rubin平台上佔據主導地位，單價約為25美元，遠高於AST2600的13-15美元，將成為營收增長的重要推手。同時，I/O擴展器、PFR IC及Cupola 360等非BMC產品線亦有助於擴大業務基礎，尤其Cupola 360在智慧與AI工廠中的應用為未來成長提供新來源。
總體來看，外資認為信驊在未來三年的成長潛力顯著，將其12個月目標價設定為5300元，隱含約39%的上行空間，反映BMC業務及AI需求的強勁成長潛力。外資維持「買進」評級，對信驊的長期投資價值充滿期待。
