《光電股》Mini LED將供過於求 大摩初評富采劣於大盤

【時報-台北電】外資券商摩根士丹利發布Mini LED產業研究報告，大摩指出，傳統LED產業2023～2024年將供過於求，新興的Mini LED及Micro LED應用發展又比預期慢，產業競爭更加激烈，在個股方面，初評富采（3714）「劣於大盤」，目標價38.5元。

富采23日股價隨大盤下跌，終場跌3.41％，收在43.9元，寫下掛牌以來新低。

根據LEDinside的數據，2021年全球LED市場規模178億美元，以複合年增長率3％來看，到2024年可達到194億美元，Mini LED、Micro LED、汽車和電視牆顯示器應用，將超越其他應用，成為此一產業的主要成長驅動力。

但是，LED市場相對不穩定，部分企業仍能獲得中國大陸政府的擴充補貼，也有二線企業急於擴大市場占有率，將導致2023～2024年市場供過於求，也使得同業競爭更加激烈。

大摩認同，Mini LED是一種可以提高LCD顯示性能的好設計，但成本溢價和來自OLED的競爭，也阻礙了其滲透率的提升。

根據大摩的供應鏈調查發現，富采的Mini LED商機高峰已屆，因為IT品牌可能會以OLED顯示器升級新產品，並有更多的新LED供應商，正在加入蘋果供應鏈，以分食富采的市占率。

此外，富采的傳統LED業務，在供過於求的市場中，也面臨更多競爭，大摩認為，富采的獲利能力將會下降，因此，給予「劣於大盤」投資評等，目標價38.5元。

富采是蘋果12.9吋iPad Pro機型和14吋及16吋Macbook Pro機型的唯一LED供應商，因為吃到蘋果光，也是富采從2021年第二季起，毛利率可以超過20％的主要原因。

然而，大摩認為，富采未來訂單存在下修風險，主要原因有二：一是主要IT品牌尚未積極採用Mini LED的產品，而有些品牌甚至正在考慮2024年升級時採用OLED。

其次是第二家Mini LED供應商，將在今年下半年加入蘋果的供應鏈，第三家現在也正在進行認證。

由於蘋果很少在其零組件，只使用單一供應來源，從蘋果智慧型手機OLED顯示器的多來源策略，就已證明了這一點，這意味著富采的市占率，將被其他家供應商分食，也將影響該公司的收入成長和利潤率。(新聞來源 : 工商時報一李娟萍／台北報導)