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供應充足需求疲軟 中國CFR黃豆價格或面臨壓力
MoneyDJ新聞 2024-12-16 10:32:13 記者 黃文章 報導
普氏能源資訊報導，由於巴西生產增加以及中國需求持平，2025年第一季度中國到岸價（CFR）黃豆價格可能面臨壓力。根據普氏的數據，截至2024年12月12日，中國CFR黃豆價格年減24%至每噸439.91美元，分析師預計2025年第一季度價格或介於每噸400至450美元之間。
中國是最大的黃豆進口國，美國農業部12月報告預估，2024/25年度，中國黃豆進口量將為1.09億噸，較上年度創新高的1.12億噸減少300萬噸。巴西則是最大的黃豆出口國，由於本季的種植延遲，巴西黃豆收成高峰將推遲至2025年3月，這可能為美國出口創造較多的機會窗口。
潛在的貿易衝突則成為美國黃豆出口的隱憂。普氏資深分析師傑克·拉里默（Jack Larimer）指出，中國建立了大量的黃豆儲備，如果巴西和阿根廷的收成符合預期，可能幫助中國基本上完全停止進口美國黃豆，轉而依賴南美黃豆。美國農業部預估，2024/25年度，巴西黃豆產量將達到創新高的1.69億噸，出口量也將創新高達到1.055億噸；阿根廷黃豆產量預估則是較前月上調100萬噸至5,200萬噸。
考慮到南美黃豆產量增長，中國買家已開始鎖定未來數月的供應，特別是2025年2月至4月的運輸需求。南美黃豆較低的到岸價格吸引了中國黃豆壓榨企業，因為壓榨廠可以通過銷售豆粕和豆油產品來確保延期貨物的利潤。然而，對於即期貨物，買家更傾向於詢問2025年1月下旬運抵的巴西黃豆，而非更便宜的美國黃豆，原因是當前的壓榨利潤已非常薄弱。
2025年，中國的黃豆需求預計將溫和增長，主要受家禽和水產養殖需求增長、豬飼料需求復甦以及食品用豆和豆油消費增加的推動。美國農業部預估，中國國內黃豆需求將較上年度的1.218億噸增加510萬噸至1.269億噸。然而，自2024年8月中旬以來，肉雞生產商因利潤低迷，加上消費疲軟，導致豬肉需求在農曆新年前下降，飼料需求展望在2025年第一季度偏空。
拉里默表示，隨著中國壓榨需求增長放緩以及中美貿易關係惡化，中國黃豆進口需求明年將略有下降。如果中美貿易戰全面爆發，中國的進口需求可能會下降到其壓榨需求的水準，即約9800萬噸。總體而言，鑑於穩定的供應、全球黃豆價格下滑、大量儲備以及短期需求疲軟，中國在黃豆進口方面或有能力應對可能的貿易衝突風險。
中國海關數據顯示，1-11月份，中國黃豆進口量年增9.4%至9,709萬噸，其中11月份進口量年減9.7%至715.4萬噸，創下8個月來的新低，較前月減少11.5%。2023年，中國黃豆進口量年增11.4%至9,941萬噸，創下史上次高，僅次於2020年的1.002億噸。中國是最大的黃豆進口國。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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