人行下調逆回購操作利率10個基點，LPR跟進政策利率等幅下調

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國央行推動貨幣政策框架轉型之際，週一意外下調逆回購操作利率，隨後公佈本月貸款市場報價利率(LPR)也以同樣的幅度下調，顯示公開市場逆回購利率成為新框架中的主導利率。中國央行週一在網站上發布公告指稱，7月份1年期和5年期貸款市場報價利率(LPR)分別為3.35%和3.85%，較6月份分別為3.45%和3.95%的利率水準調降了10個基點。

這份公告還指出，為進一步加強逆週期調節，加大金融支持實體經濟力道，公開市場7天期逆回購操作利率由1.80%降至1.70%。

同時，自7月22日起，將LPR發布時間由每月20日（遇節假日順延）上午9:15調整為9：00。

法國興業銀行大中華區經濟專家Michelle Lam表示，週一的利率下調有點出乎意料，因為我們一直以為中國人民銀行不會這麼快採取行動，但這也確認了經濟面臨壓力以及美元的疲軟。

Lam還指出，LPR的調降將有助於居民重回房地產市場，幫助改善居民收入和現金流並進而降槓桿。這好過央行完全沒有動作。

央行在一早的公告中還指稱，從即日起，公開市場7天期逆回購操作調整為固定利率、數量招標。這一方式有別於此前採取的利率招標，可能賦予央行更多利率調節的主動權。行長潘功勝此前針對未來貨幣政策框架公開表示，考慮明確以某個短期操作利率為主要政策利率。

華創證券首席固收分析師周冠南表示，透過招標利率與招標額度掛勾，央行旨在進一步強化短端利率作為利率調控政策支點的作用。同時，這可能也會改變中期借貸便利(MLF)的招標方式。市場供求對利率的引導作用將進一步增強，進而透過短端引導長端。

LPR此前此前主要在MLF操作利率上加點形成。隨著逆回購操作利率作為政策利率的地位上升，其降息也有機會替代此前MLF利率的角色，並帶動LPR利率出現下調。

上週，中國央行1年期MLF操作利率持平於2.5%。週一中國央行並公告指稱，為增加可交易債券規模，舒緩債市供求壓力，自本月起，有出售中長期債券需求的MLF參與機構，可申請階段性減免MLF質押品。

此舉與此前央行多次提示債市風險，且宣布借入國債隨時準備賣出的思路一致，意在為今年長端利率大幅走低的債市降溫。在短端利率意外出現下調之際，此舉可望避免債市多頭情緒再度升溫。