中國股市具吸引力，但資產管理公司在美國大選前不願入市

財訊快報

【財訊快報／陳孟朔】路透引述投資顧問表示，公共和民間資產管理公司認為，某些中國股票的價格很有吸引力，但由於圍繞即將舉行的美國大選的不確定性，現在還不會買入。加州教師退休基金(CalSTRS)前投資長Christopher Ailman表示，他上週在300Club主持一場定期討論，討論的焦點是中國。300Club在其網站上稱自己是一個由主要投資專業人士組成的團體，旨在提高人們對當前投資問題的認識。

這個團體由來自全球投資基金的代表組成，如管理著2.16兆歐元的法國資產管理公司Amundi和管理著6,323億美元的加拿大養老金計劃。

儘管討論的初衷是關於以色列和伊朗緊張局勢加劇對投資人的風險，但Ailman表示，當投資人意識到伊朗的石油出口主要被中國消費時，話題迅速轉向中國。「作為投資人，當你考慮地緣政治風險時，中國是你最先要考慮的，一切幾乎都與中國有關。」他在6月底從管理者3,470億美元的CalSTRS退休。

Ailman說，參加電話會議的基金經理們一致認為，從技術和基本面角度看，某些中國股票的價格很有吸引力，但沒有人表示要增加對中國的投資。「沒有人願意在美國大選前貿然行動。」他沒有提到投資人認為哪些中國股票具有吸引力。Ailman是300Club北美分會的主席。

由於中美政治緊張局勢加劇和中國經濟降溫，Ailman表示，許多資產管理公司已經減少或完全取消對中國的投資，特別是美國和加拿大的基金現在對投資中國特別謹慎。

不過，由於中國投資通常不超過北美基金組合的5%，Ailman表示，資產管理公司對中國股票分析並不像他們對房地產或美國科技股估值的看法那麼重要。

自9月24日一系列政策聲明點燃人們對中國政府將推出重大救市措施以重振處於困境的經濟的預期以來，中國股市便坐上雲霄飛車，一度飆升逾20%。

市場對大規模刺激措施的興奮情緒已逐漸消退，有些分析師希望中國股市出現一波更穩定、更可持續的漲勢。

相關內容

  • 中國商務部將啟動調查進口牛肉，巴西、阿根廷與澳洲恐受影響

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國商務部上週五表示，將啟動對進口牛肉的調查，以確定海外對中國出口激增是否損害了國內行業。根據中國商務部網站發布的聲明，此次調查是應國內行業協會的要求啟動，調查預計在八個月內結束，但特殊情況下可能延長。作為全球最大牛肉買主，中國採取的任何貿易保護措施都可能傷害巴西、阿根廷和澳洲等主要出口國。代表幾個主要產區畜牧業的團體在請願書中表示，2019年至2024年年中，牛肉進口激增對國內行業造成打擊。由於供應過剩和消費低迷，中國牛肉生產商難以因應本地牛肉價格下跌帶來的巨額損失。最新調查和任何可能的行動都可能傷害巴西的農民和生產商。巴西占中國牛肉進口總量的近一半。儘管巴西願意與北京建立更緊密的關係，但它對低價的中國商品氾濫市場採取抵制態度。10月份，巴西對中國及其他亞洲國家的多類商品實施新關稅，包括提高光纖、電纜及鋼、鐵產品的關稅。巴西牛肉出口商協會上週五表示，正在「密切關注」調查結果。該組織在一份聲明中表示，作為主要貿易夥伴，正致力於與中國和巴西當局合作。巴西農業部，貿易部和外交部發布聯合聲明指稱，巴西會尋求證明牛肉出口不會對中國本土產業造成損害，而是對本土產

  • 中國電動汽車百人會樂觀估明年新能源車銷量1,650萬輛，增速近30%

    【財訊快報／陳孟朔】中國《每日經濟新聞》週一報導，中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉表示，樂觀估計中國2025年新能源汽車銷量將達到約1,650萬輛(含出口)，增速接近30%，滲透率超過50%；內需有望達到1,500萬輛，滲透率超過55%。張永偉預估中國2025年汽車銷量將達到3,200萬輛左右，其中，國內市場2,600萬輛左右，增速約為3%。中國乘聯會先前預告，今年全年來看車市零售增速預計在6%，市場走勢大幅好於年初預期。但2025年屬於車市消費的“特小年”，明年1月銷量數據預計料出現負增長。

  • 中國今年自美國進口原油量削減近半，最大油源地仍是中東

    【財訊快報／陳孟朔】石油業數據公司Kpler公布最新數據顯示，中國今年向美國進口原油量大減46%至8190萬桶，主要是受到中國經濟疲弱，以及中國轉為增加從伊朗及俄羅斯進口原油等因素所影響。以今年數據來看，中國是美國原油今年第六大買家，去年則排名第二位；荷蘭排第一位，達到1.944億桶，年增12%；韓國排第二位，有1.655億桶。中國最大原油來源地仍然是中東，占比達六成；俄羅斯、伊朗及委內瑞拉合共佔26%，略高於前一年的24%。

    1

  • 兩大期油電子盤初持續小跌，交易員假期離場，不易催升買氣

    【財訊快報／陳孟朔】世界銀行上調全球最大原油進口國--中國明年增速估值的同時，傳出中國將採取額外財政刺激措施的利好期待，為油價提供下檔支撐，無奈美元指數持續遊走在兩年高位，令多頭縮手，加上聖誕節過後新年假期緊接而來，許多交易員離場未歸，催不出買氣，油價週五在亞洲電子盤初延續小跌的格局。布蘭特2月期油最新報價為73.18美元，跌8美分或0.1%，上日收跌32美分或0.4%。紐約2月期油每桶報69.59美元，跌3美分，上日跌0.7%或48美分。路透本週報導，中國政府已同意明年發行價值3兆元人民幣(約4,110億美元)的特別國債，因為中國政府正在加大財政刺激力度，以重振搖搖欲墜的經濟。世界銀行(世銀)週四發表最新報告，上調中國今明兩年經濟增長預測，預料今年國內生產毛額(GDP)增速為4.9%，明年GDP料增長4.5%，分別較6月時上調0.1及0.4個百分點，受惠中國近期中國政策放鬆的影響，以及短期出口將保持強勁：最新一期《中國經濟簡報》顯示，雖然中國近期推出的政策寬鬆措施或為經濟增長提供溫和支持，但居民和企業信心不足，以及來自房地產業的逆風，將繼續拖累明年經濟增長。制約增長的結構性因素亦包括

  • 管濤稱，川普關稅料對中國金融跨境資金流影響大，貿易影響相對可控

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中銀全球首席經濟專家管濤表示，川普關稅預料將對中國金融跨境資金流影響更大，相對的，貿易管道影響可控。管濤本週在中國外匯雜誌撰文指稱，川普升級版的關稅政策對中國跨境資金流動更大潛在風險可能體現在金融管道，強美元對包括中國在內的非美資產帶來壓力，同時政策不確定性可能降低全球資本風險偏好，金融管道的資金流動在中國跨境資本流動中的比重日益增加，且易受波動，是需要密切關注的領域。從2018至2019年的經驗來看，中國出口表現出較強韌性，近年來中國企業也透過自主調整全球產業鏈佈局進行了積極防禦，因而關稅對貿易管道的總體影響預計仍比較可控和可預期。極端的關稅環境可能進一步打擊全球企業直接投資和資本開支信心，加劇全球直接投資的萎縮，同時也將加快中國對外產能轉移步伐，並使中國在直接投資領域面臨更大的外流壓力。關稅對於中國跨境資金流動的影響程度預計將有三種情形，情形一為關稅政策部分落實，美國國內進口商的反對和進一步徵收關稅的通膨影響可能會阻止川普全面實施對中國高額關稅，對中國跨境資金流動的實質衝擊將維持在有限程度內，甚至可能帶來市場信心的改善。情形二為關稅政策分批實施、階

  • 中國發放2025年首批1,900萬噸汽油燃料出口配額，持平上年同期

    【財訊快報／陳孟朔】幾家貿易商和一家中國行業諮詢公司週三表示，中國已根據2025年配額發放1,900萬噸汽油、柴油和航空燃料出口配額，這一水準與上年同期持平。中國通過嚴格的配額制度管理成品油出口，將出口作為平衡和確保國內市場供應充足的工具。據多家貿易商和諮詢公司JLC提到，作為這些配額的主要接收者，國有石油公司中國石化和中國石油集團(CNPC)總共獲得1334萬噸的配額，占1900萬噸配額的70%。與此同時，民營煉油企業浙江石化獲得167萬噸的出口配額。貿易商和JLC指出，中國還另外發放2025年第一批800萬噸低硫船用燃料出口配額，也與上年同期持平。其中，約90%的配額分配給中國石化和中國石油集團。今年前11個月，中國成品油(主要包括汽油、柴油、航空燃料和船用燃料)出口總量為5440萬噸，較2023年同期下降6.3%。

  • 「紅色店家地圖」點名台灣400店　老闆遊西藏、餐盤簡體字都算

    【劉育良／綜合報導】有台灣網友利用Google地圖，製作「紅色店家指南」，羅列指稱台灣超過400家業者親中立場等，連日本也有2業者入列，要喜歡「原支原味」的網友踴躍分享。然而PTT鄉民們看了入列理由後吐槽「文革開始了」。

    8

  • 中國「遠洋捕撈」污名化漁民？ 官媒籲停用此詞

    （中央社記者邱國強北京27日電）中國地方藉警察跨區抓捕民營企業主以創造收入，被形容為「遠洋捕撈」。官媒「農民日報」今天發文稱，真正的「遠洋捕撈」從業人員因這個不恰當比喻而被污名化，相關媒體和平台應馬上停止使用這種比喻。

  • 日本央行會議記錄顯示，日銀委員籲保持耐心以因應美國經濟不確定性

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行會議記錄摘要顯示，一位審議委員表示在升息時機日益臨近之際，日本央行目前需要保持耐心，觀察美國經濟的不確定性。根據日本央行週五公佈的12月政策會議觀點摘要，一位審議委員表示，如果央行對經濟和通膨前景的預期實現，央行將調整貨幣政策寬鬆程度。日本央行在12月政策會議上決定維持利率不變，委員田村直樹提議升息。這份會議觀點摘要顯示，一位審議委員表示，暫時維持政策不變是合適的。一位審議委員則是表示，通膨上升風險還不足以支持迫切需要在當前階段升息。此外，一位審議委員表示，有關國內財政和稅收政策以及明年美國新政府政策的不確定性很高。還有一位審議委員認為，需要預防性地調整寬鬆政策，因為疲軟的日圓可能進一步提振已經持續三年的通膨趨勢。

  • 秋季股市上漲失去動力，中國固收基金重獲青睞、股票基金發行減少

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，隨著今年秋季股市的上漲失去動力而債市重新煥發吸引力，中國投資者對股票公募基金的興趣減弱，固定收益基金重獲青睞。雖然本月股票基金產品的募資總額仍超過了固定收益產品，但債券基金成長迅速，月度募資金額已達到今年來最大。相對安全的債券基金重新受到投資者的青睞，這表明投資人的動物本能(animal spirits)仍然不強。隨著中國政策轉向加大刺激力道，股市基準指數滬深300在9月飆升21%，但之後呈現盤整格局。這一期間發行的大部分股票基金都是ETF產品，尤其是與新推出的A500指數掛勾的ETF。

  • 世銀上調中國今明兩年GDP估值，預期房地產業最快明年底見好轉

    【財訊快報／陳孟朔】世界銀行(世銀)發表最新報告，上調中國今明兩年經濟增長預測，預料今年國內生產毛額(GDP)增速為4.9%，明年GDP料增長4.5%，分別較6月時上調0.1及0.4個百分點，受惠中國近期中國政策放鬆的影響，以及短期出口將保持強勁。世銀公布最新一期《中國經濟簡報》顯示，雖然中國近期推出的政策寬鬆措施或為經濟增長提供溫和支持，但居民和企業信心不足，以及來自房地產業的逆風，將繼續拖累明年經濟增長。制約增長的結構性因素亦包括低消費、房地產企業和地方政府債務高企，以及人口老化；建議中國通過結構性改革重振經濟增長。這份報告提到，中國對房地產業的政策支持，預計會溫和提振住房需求並降低庫存水平，但行業好轉或要到明年底才會出現。如果房地產業低迷延續時間更長，或進一步削弱投資和地方政府收入。與此同時，企業獲利能力下降和招聘減少，有機會使勞動力市場更加疲弱，進而抑制消費。疲弱的內需或會令今年通膨保持在0.4%的低位，明年升幅略為擴大至1.1%，估計居民收入增長放緩和低房價帶來的負面財富效應，將繼續拖累明年消費。世銀認為，全球貿易不確定性亦加大中國出口風險，但從潛在的有利因素來看，在近期決策