上半年公司債偏冷 年減17％

巫其倫／台北報導
受央行3月升息及壽險狂發次債排擠，上半年一般公司債發行跌破3,000億元，降至2,992.9億元，較去年同期下滑17.1％。圖／本報資料照片
受央行3月升息及壽險狂發次債排擠，上半年一般公司債發行跌破3,000億元，降至2,992.9億元，較去年同期下滑17.1％。圖／本報資料照片

今年企業發債搶錢未明顯縮手，據櫃買中心統計，去年上半年公司債合計達3,611.49億元，今年上半年則靠壽險狂發行次順位公司債，衝出3,742.9億元、較去年上升3.6％，但若扣除壽險次債，一般公司債跌破3,000億元，降至2,992.9億元，較去年同期下滑17.1％。

銀行資金調度主管分析，反映中央銀行3月再次升息的成本，買盤預期之後還有升息動作，投標公債等利率都會盡量寫高；加上壽險業為接軌新制，今年是發債搶錢大年，全年發債量將創史上新高，因壽險次債利率誘人，資金出現排擠效應，壓縮一般企業公司債發債意願。

1月公司債衝出660.5億元、2月休兵，3月狂發720.2億元，首季合計發行1,380.7億元，寫歷年同期新高；第二季壽險次債連發，合計公司債規模衝出2,362.2億元，但仍略低於去年同期，尤其扣除壽險次債後更顯低迷。

壽險業今年次債規模至今已高達1,580億元，創史上最高紀錄，近年破千億元僅三次，即今年、去年和2016年發債1,040億元。觀察次債利率，如國泰人壽、富邦人壽的10年期次債年收益率均有3.7％，南山人壽10年期次債更飆上3.75％。銀行主管認為，以新台幣計價的固收產品收益率很少超過3％，壽險次債很有吸引力。

銀行主管表示，央行還沒停止升息，第一季意外升息後，當前市場利率持續走揚，買盤都要求公司債利率要相對高一些，加上次級市場可以買到能滿足的量，導致整體公司債除壽險次債外，反而較去年規模下降，企業發債也不如去年積極。

如中油10年期公司債票面利率從去年1.5％～1.6％漸漸拉高，今年6月已至2.05％，因此有些停損設比較窄的機構就會拋出，顧不得利率也要先停損，換言之，次級市場可以補齊市場所需量能，就不用硬要參與初級市場標售。

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