Yahoo奇摩財經 
【Y投資風向球】美股反彈波 成長基金優於價值基金
市場風向球已經從第一季關注利率動向，到第二季關注景氣冷熱。由於美國股市自去年10月反彈以來，已經有近7個月上升，近期正呈現多空交戰關鍵點，企業財報也成為近期重點。今年第一季，美股基金表現以大型成長股表現較佳，價值股反而落後。若從財報考量，可能會出現強弱二極走勢，因此經理人選股也更具挑戰。
債券利率小反彈，財報表現大不同
美國聯準會4月褐皮書顯示，近幾周美國經濟活動變化不大，就業成長和物價上漲似乎有所放緩且信貸收緊。而美國4月製造業PMI 50.4、服務業PMI 53.7、綜合PMI 53.5，都較前月上揚，顯示經濟表現仍穩健。市場預期5月聯準會仍將升息1碼，上周美國10年公債殖利率收3.57%，周漲幅1.4%，公債、投資等級債都呈現下跌走勢。美元指數101.7，稍微止貶。
第一季財報登場，金融股個別差異大，其中摩根士丹利、美銀表現優於預期，道富、高盛低於預期。特斯拉財報表現不如預期，股價持續下跌，台積電表現也低於預期，拖累費半。上周美股呈現小跌走勢，道瓊周跌幅0.2%、S&P500周跌幅0.1%、那斯達克周跌幅0.4%、費半周跌幅1.6%。
歐洲多項法案上路，台股法人賣超持續
歐元區3月通膨率6.9%、核心通膨率5.7%、英國3月通膨率10.1%、核心通膨率6.2%，雖有下滑但仍在高檔。原先市場期待可提早停止升息，但目前預期升息可能延長至第二季底。另外，上周歐洲有多項重大決策，包括改革歐盟氣候政策法案，將自2026年起開始課徵碳稅，同時也通過歐盟晶片法案，將提供430億歐元補貼，打造歐洲晶片自主。上周歐股小漲，德股DAX周漲幅0.4%、法股CAC周漲幅0.7%、英股FTSE周漲幅0.5%。
日本網銀樂天銀行上周掛牌，首日股價暴漲33%，此為日本繼2018年12月軟銀掛牌後，最大規模IPO。上周日經指數呈現小漲，周漲幅0.4%。南韓4月前20日出口跌幅稍微縮小，浦項鋼鐵財報不佳，股價下跌，上周南韓股市下跌，周跌幅1%，連續四周收紅後遇阻力。
上周台股試圖挑戰反彈高點，但並未成功，周線收黑，周跌幅2%。大盤指數逼近16000點卻無法突破，並已跌至季線附近。台積電法說顯示上半年營收下修，半導體庫存去化尚未完成，台積電股價下跌，增添大盤修正壓力。而櫃買中心股價修正幅度更大，周跌幅3.7%。上周法人持續賣超，外資周賣超303億元，自營商賣超72億元，投信賣超30億元。
中國GDP回升，黃金走弱
中國國家統計局公布，第 1 季國內生產毛額（GDP）年增率 4.5%，優於去年第 4 季的 2.9％。3 月零售銷售額年增率10.6%，也優於經濟學家預估的7.5%，經濟面逐漸走穩。然而有消息指出，美國擬進一步加碼對中國制裁，將加大限制美企投資中國的行政命令。近期陸股盤整，上證指數周跌幅1.1%、深證指數周跌幅2.9%、恆生指數周跌幅1.8%，另外，恆生科技指數跌幅更大，周跌幅4.6%。
新興市場股市、債市呈現漲多修正走勢。印度軟體公司Infosys第一季營收獲利低於預期，股價走低，拖累科技股與大盤，上周印度股市周跌幅1.2%。巴西推動消費貸款、保險等信貸市場成長，但原物料大廠淡水河谷鐵礦砂產量下跌，拖累原物料股，巴西股市周跌幅1.8%。另外，智利突然宣布，要將鋰礦收歸國有，二大礦業巨頭智利礦業化工、雅保公司股價大跌。俄羅斯股市周漲幅3.6%。
油價反彈四周後，又面臨修正走勢。OPEC+決定自5月加碼減產後，支撐油價反彈，但隨著第一季各大企業財報公布，又開始擔心景氣趨緩。此外，據報導俄羅斯石油仍然持續出口，並未受制裁禁運影響，也壓抑油價走勢。上周近月布蘭特原油收每桶81.6美元，周跌幅5.4%，近月西德州原油收每桶77.8美元，周跌幅5.5%。另外，黃金在衝上每盎司2048美元後，呈現修正走勢，上周收1983美元，周跌幅1%。近期VIX指數跌至16.7，恐慌氣氛降低，黃金也下跌。
景氣仍穩健，美股成長基金表現優
雖然市場擔心今年景氣下滑風險，但第一季美股仍呈現強勁反彈走勢，而在類股表現上，則與去年大不相同。去年美股重挫時，以價值型股票為主的道瓊指數表現相對穩健，費半、那斯達克指數則跌幅最深，因此去年美股基金以價值型基金表現最佳。而自去年第四季以來的反彈波，則是科技股、成長股領軍，因此，今年以來美股基金以大型成長股，成為表現最較亮眼的族群。
雖然3月美國出現中小銀行風險，所幸在聯準會與財政部快速救援下，金融風險獲得控制。而且4月美國採購經理人指數也呈現溫和上揚走勢，美國景氣仍相當穩健。近期主要觀察則是企業財報，市場預估今年第一季美股企業獲利衰退，幅度約年減6%，近期已經公布的80家企業財報，有七成以上表現優於預期，不過，本周將有更多重量級企業財報公布。
從技術面觀察，目前美股四大指數都在年線上方，呈現多頭格局。不過仍要留意，美股自去年10月以來反彈幅度不小，本益比也來到相對較高位置。若財報無法出現較大利多，可能有漲多拉回風險。但投資人仍可採取定期定額分批布局，以較長線角度布局美股基金。
可觀察基金
(以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險)
本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供
