合勤控估庫存修正2季，Q2營收可能季減，全年仍拚穩健成長

【財訊快報／記者何美如報導】網通大廠合勤控(3704)今日法說會對展望保守，執行長楊國榮表示，目前未交貨回到以前水準約四個月，隨著到貨量營運商的庫存已大幅提高，已看到客戶訂單出貨往後延，預估會有1~2季的一波修時間，第二季營收可能會季減，不過，寬頻市場今年仍有一成的成長，下半年還有國防產品出貨，全年營收希望仍有機會穩健成長，毛利率也有機會往上。 合勤控2022年成績斐然，年營收305.15億元，年增18.8%，毛利率22.9%，營益率6.05%，稅後淨利16.18億元，年增47.6%，每股盈餘3.87元。以產品分布來看，

銅線占比17%、光纖占比最高54%、企業網通13%、FWA 7%，其他9% 。

對於外界關注的存貨，第四季底存貨水位約80億元，比上季多4億元，主要是IC交期縮短，有些元件當初合約是無法取消，到料高於需求。合勤指出，先前最大的供應鏈議題，今年已經改變，過去兩年缺料最大的半導體缺貨幾乎已存在，目前只剩下車用、工控較緊俏，記憶體等其他材料價格都往下，可望成為2023年推升重要因子。

楊國榮表示，去年下半年營運表現有點超出預期，在這兩季缺料舒緩、大量出貨下，未交貨回到以前水準約四個月。展望2023年，目前寬頻需求沒有降溫跡象，預估今年市場成長約10%以上，不過，在供應鏈、物流情況好轉下，到料激增大量出貨，客戶在第三季到今年第一季開始建立庫存。

尤其是今年第一季的情況更是非常明顯，有客戶訂單出貨時程往後延，可能是一個月、二個月等，尤其景氣如果不佳，營運商資本支出預估也會降低，預估市場會有一波修正，約需要一季到二季的時間去化，這是產業正常現象，合勤已經準備好面對。

至於合勤2023年營運，第一季上半部沒太大問題，但第二季營收可能會季減，第三季還要努力，不過，半年還會有國防產品出貨，金額約4億元，其毛利率高達六、七成，目前看起來毛利率壓力較小，最低點已經是去年第四季，今年毛利率有機會往上一些，全年營收仍可望持平或小增，楊國榮強調，這幾年每天都有挑戰，今年不會例外，希望今年交出穩健成績單。從產品線來看，預估表現最好是10 GPON，第二是WIFI 6，預估成長與寬頻成長相當，第三是國防，去年出貨少，今年會高成長，明年會更好。