《金融》20年來最大稅改啟動，大摩：台股短空長多

【時報-台北電】摩根士丹利證券台股策略分析師程世維表示，儘管這次稅改短期內會為台股帶來不確定性，但長期來說，對台股仍有正面影響，包括：1、降低未分配盈餘稅率可提供企業投資未來成長領域機會；2、所得最高稅率調降有助於內需消費的成長；3、企業投資與內需轉強的結合，有助於台股走勢。

20年來最大稅改啟動，程世維表示，從短期效應來看，下列兩項層面還是會受影響：1、長期有利於私人投資與消費；2、企業營所稅調升將導致「現金股利配發減少」與「獲利降低」，以及調升外資現金股利所得稅率」，將使得台股波動幅度加劇。

事實上，根據元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰的計算，台灣政府全年度稅收將減少約60億元，但由於減稅利益主要將流向一般受薪階級及國內股東，應以利多視之，從稅收金額影響分布可見，一般受薪階級將受惠最大，可望享有減稅利益達255億元，其次受惠族群為本國股東，減稅利益約136億元。

此外，陳豊丰指出，儘管營所稅稅率將由17％調升至20％，但未分配盈餘加徵營所稅稅率將由10％減半至5％，此對稅後純益影響為265億元，僅佔台灣整體企業獲利的1.3％，應該不會有真正重大影響。

至於外資股利稅率由20％上調至21％，考量台股享有全球第五高的現金收益率，且匯率穩定性可能轉佳，只要企業獲利持續成長，且不下調股利發放率，稅率調高1個百分點應在外資可接受範圍內。

根據元大投顧首席經濟學家陳森林評估，本次稅改影響將使一般受薪階級增加255億元可支配所得，可望提升台灣GDP達0.2個百分點，相當於2017全年GDP成長率估值2.1％的約10分之1，受惠程度相當明顯。

而本國股東股利所得增加136億元，亦可望激勵台股表現，台灣儲蓄率持續走低，目前約在22％，對於國內消費及投資應有相當顯著的正面效益。此外，內外資股利稅率差異縮小可望減緩台股資金外流，亦對國內經濟有利。整體而言，應屬明智之舉。 （新聞來源：工商時報─張志榮／台北報導）